商界局外人

约翰·马龙20多年创造900倍收益、迪克·史密斯34 年创造684 倍收益、汤姆·墨菲29 年创造200 多倍收益……平均业绩超杰克·韦尔奇7 倍，超标准普尔20 倍，他们用无可置疑的数据证明自己是*伟大的CEO。背景、行业、方法不同，但在对商业本质的把握上，他们出奇一致。既保守又十足颠覆，既谨慎又疯狂，他们就是商界“局外人”。永远用“局外”视角发现新机会，以理性为盔甲屏蔽行业的浮躁。

商界局外人视资本配置为核心任务，以现金流为所有工作的根本目标。行业选择标准、去中心化的组织体系、精明的避税措施、灵活的资本筹措手段、简洁明晰的决策方式……商界局外人坚定地固守自己的原则，而死去的同行却不断在他们脚下堆积，把他们推到前沿，成为行业的旗手。

以投资的视角看待管理，使得管理和投资在商业本质层面上回归统一。狐狸一般的商界局外人在投资和管理间炉火纯青转换手法，成为他们创造惊人业绩的根本保证。

威廉·桑代克

巴菲特、比尔·阿克曼盛赞的投资精英。老牌PE胡萨托尼克合伙公司（Housatonic Partners）创始人。

斯坦福商学院信托基金受托人、大西洋学院信托基金主席。美国煤炭巨头康索尔能源（Consol Energy）董事长以及多家知名上市企业董事。

哈佛商学院、斯坦福商学院特约讲师。

股神巴菲特、戴尔公司董事长兼CEO迈克尔·戴尔、投资新贵比尔·阿克曼强烈推荐，查理·芒格亲自审定。中国知名投资人张化桥倾情作序。

《福布斯》杂志号召“美国商界人士人手一本”的杰作

全新视角深化对商业的理解，全新方法改善企业的经营成效。桑代克对8位伟大CEO的研究提供了非常有价值的借鉴模版，是每一位中国管理者都应该阅读的经典之作

商业局外人鲜明的烙印，深受巴菲特本人重视，成为他投资决策的重要标准。通过辨识企业管理者特质，挖掘投资良机，已经成为投资界公认的高效手法。如何寻找中国自己的商界局外人，这本书无疑能为投资者提供很有价值的指导。

湛庐文化出品。

推荐序 中国企业*不喜欢做的几件事

——张化桥

中国知名投资人

前 言

像投资一样管理：不凡特质创造惊天收益 / III /

用数据说话，谁才是*伟大的CEO

力压韦尔奇，辛格尔顿为何如此传奇

重新定义职责，CEO 的超级工具箱

不约而同，伟大CEO 的交集

引 言

商界局外人：用理性打磨自身特质的伟大CEO /001

颠覆式创新，“局外”视角引发的方法革命

破除同侪压力，理性是*好的解毒剂

异类，坚持独立思考的狐狸们

特质1

效率决定生死：汤姆· 墨菲和首府广播公司 /013

墨菲是让巴菲特俯首称臣的管理奇才，是29 年创造200 多倍收益的商界领袖！他对效率的追求渗透于公司的每一个毛孔。裁员！裁员！裁员！美国广播公司运营团队60 人被砍到8 人。节省！节省！节省！为减少油漆开支，墨菲命令只刷邻街两面墙……

内卷，细嚼慢咽式兼并

专注战略，CEO 的工作新重心

效率传导，“蛇吞象”背后的基础逻辑

汤姆· 墨菲的方法

特质2

聚焦资本配置：亨利· 辛格尔顿和特利丹公司 /035

他是远胜韦尔奇的伟大CEO，他是股神巴菲特的“孪生兄弟”，他用28 年创造了180 倍收益！万众疯狂追捧，资金加速涌入，燥热烧毁了同行大脑，却精炼了他的超级理性。180 次精明收购，90%股票的惊天回购，辛格尔顿在资本配置领域已然登峰造*……

低买高卖，价格落差带来的收购良机

集中每一分钱，“去中心化”模式的核心支柱

大规模回购，投资自己才是*靠谱的买卖

价值释放，通过分拆深挖公司潜能

亨利· 辛格尔顿的方法

特质3

绑定股东利益：比尔· 安德斯和通用动力公司 /055

安德斯坚信，回归企业存在本质才能挽救危局。以股东价值为立业之基，以全新激励机制为动力之源；通过利益牢牢捆绑，安德斯真正打造出了“视公司为命”的高效管理团队。低效工厂，砍！无前景部门，卖！一半业务被淘汰，60% 员工被裁减。3 年时间，通用动力从负债6 亿变为手握50 亿美元现金……

资产剥离，卖掉低效业务的三个标准

资本返还，回报股东的三次特殊分红

提升公司股价，保证“翻四倍”的三大措施

比尔· 安德斯的方法

特质4

高效运用杠杆：约翰· 马龙和TCI 有线电视公司 /077

美国“有线电视教父”马龙是全球公认的天才，其商业嗅觉举世无双，其纯熟手法炉火纯青。5 年482 次疯狂收购，急剧扩大用户数量；大举借债融资，增加20倍现金流却从未交过多少税！凭借对网络特性及商业模式的透彻理解，马龙在市场上游刃有余、所向披靡。20 多年时间，TCI 股价增长了900 倍……

财务杠杆，举债扩张的巨大魅力

规模杠杆，用户人数决定未来成败

业务再梳理，如何把自己的公司卖到天价

约翰· 马龙的方法

特质5

勇于逆向而行：凯瑟琳· 格雷厄姆和华盛顿邮报公司 /101

作为全球*具影响力的女性之一，凯瑟琳让政商界人士深深折服。对抗总统尼克松，抵制工会大罢工，凯瑟琳刚毅性格展现得淋漓尽致。喧闹沸腾时冷眼旁观，哀号遍野时疯狂回购及兼并，在商业领域，凯瑟琳同样展示了自己敢于逆向而行的睿智和勇气。在21 年中，她创造了89 倍收益，堪称资本配置大师……

耐心的价值，“不为”才是管理者的*大考验

大出击，市场低潮往往意味着巨大机会

凯瑟琳· 格雷厄姆的方法

特质6

数据思维制胜比尔· 斯蒂利兹和罗森- 普瑞纳公司 /119

具有卓越营销实战经验的比尔· 斯蒂利兹，在其掌权的19 年中，为给股东带来了57 倍高额收益。凭借对营销“投入-产出”关系的精湛研究，凭借无与伦比的分析力，他成了*为精准的品牌猎手。其锋利目光始终在寻找猎物，一旦发现经营欠佳的品牌，他就立刻开始行动……

数据狂人，分析力就是领导力

品牌大收购，超级分销撬动利润暴涨

衍生企业，非主营业务的*佳归宿

比尔· 斯蒂利兹的方法

特质7

永远关注现金流：迪克· 史密斯和大众影院公司 /137

迪克· 史密斯采取“卖掉自己的资产再租回使用”的方式，快速变现固定资产，投入新业务。这种链条式超高速扩张的核心就是现金流。正是基于此点考虑，他总是优先选择介入那些能用小投入获得高现金流的业务，并尽一切手段确保现金流健康。在他的努力下，公司在34 年中为其股东带来了684 倍收益……

轻资产战略，“售后租回”的资本游戏

无形资产，小运营资金带来超高现金流

第三支点，“非收购入股”缔造完美公司构架

迪克· 史密斯的方法

特质8

首席执行官就是首席投资官：沃伦· 巴菲特和伯克希尔哈撒韦公司 /155

巴菲特用45 年时间，给伯克希尔哈撒韦的股东带来了6265 倍收益。此成绩足以彪炳史册，让所有管理者顶礼膜拜。随着全资子公司的利润超过二级市场投资所得，拥有27 万名员工的巴菲特用实际行动彻底颠覆了大众对管理的认知。管理者就是投资者，首席执行官就是首席投资官……

垃圾股淘金，捡小便宜的烟头策略

现金流折现，只买*值的企业

无界，臻于化境的投资之神

沃伦· 巴菲特的方法

结 语 八大要点：我们应该向伟大的CEO 学什么 / 179 /

清 单 通往商界局外人的智慧之路 / 191 /

致谢 / 195 /

译者后记 / 199 /

附录 巴菲特测试 / 201 /