投资心理分析：战胜市场的交易策略

本书基于作者丰富的技术分析和基本面分析实践，首先从对市场心理的自我分析出发，帮读者建立客观、谦虚、耐心、冷静和独立思考的习惯。其次，对金融市场中的趋势、新闻消息和相关从业者进行了深刻的分析，帮助读者在决策时能够应对自如、避免陷阱。*后，还提供了百年以来的投资大师们用毕生经验总结的交易规则，以供借鉴体悟。

马丁?J.普林格

技术分析大师，备受推崇的时事通讯《普林格市场评论》的出版者，为全球机构和个人投资者提供研究服务的网站Pring.com的创始人。被美国财经杂志《巴伦周刊》推为“技术分析师中的技术分析师”， 他的《技术分析》被奉为技术分析领域的“圣经”。

金融市场波诡云谲，从杰西?利弗莫尔到威廉?江恩，从本杰明?格雷厄姆到沃伦?巴菲特，历史上这些成功的投资和投机大师们的秘诀是什么？

并非像普通股民想象的那样，有什么百试百灵的独门分析方法，或者可靠朋友的内幕消息。

他们的制胜之道，是客观、谦虚、耐心、冷静和独立思考的习惯，是对市场中的贪婪、恐惧、自负、盲从和无端期待的坚决抵制。

《投资心理分析》会按照百年以来的投资大师们用毕生经验总结的交易规则，将你训练成一名市场赢家：

如果心存疑虑，那就冷眼旁观

不能将一厢情愿的希望作为出发点

按自己的判断行动，否则，就完全相信别人的判断

不要过度交易

在成功完成一笔交易或投资之后，不妨给自己放个假

定期做心理调整，对你的现状进行客观评价

心态不佳时，可以拒绝入市

……

至此，在财务自由的路上，越走越稳。

对于我们大多数人而言，在投资中要跑赢大盘并非易事，因为这项任务的核心，在很大程度上就是要战胜自我。从某种意义上可以说，“战胜自我”意味着我们要控制自己的情感，尽可能地去独立思考，不为周围人的观念所左右。事实证明，我们在本能的基础上做出的决定，大多会把我们带上错误的道路。当价格上涨时，我们会乐此不疲地去买进股票；而在价格下跌时，我们会争先恐后地抛出股票。但事实上，我们恰恰需要培养一种鼓励自己采取相反策略的态度。

当然，我们也会有根据对市场状况做出情绪反应而成功的案例，但究其实质，这种成功只是概率的结果，但显然，概率不能保证我们能取得始终如一的成功。要做到超然物外绝非易事，因为每个人都不可避免地会受限于恐惧、贪婪、自负以及所有可能阻止我们做出理性判断的亢奋状态。我们可以阅读各种各样关于投资市场的书籍，纵然废寝忘食也无法穷尽这些方法；我们也会倾听专家、权威的教诲或是参加任何有可能满足我们即时需求的研讨会。但是，在投资这个世界里，如果你不能在掌握自身情绪的前提下将这些知识付诸行动，任何所谓的市场知识都将一无是处。实际上，我们在大部分时间里只是在一味地寻求如何去打败市场，而很少花时间去学会克服自身弱点。

我们之所以要写这样一本书，最重要的原因就是我们要让你认识到这种不均衡，但即使你完全掌握本书阐述的各种观点和方法，也不能保证你一定会取得成功。因为我们更需要去亲身体验，在经验中体会这些道理，特别是失败的经验。

引言投资心理分析战胜市场的交易策略思考一笔投资或交易方法与真正进入市场去兑现这笔投资，两者之间最大的区别在于是否投入资金。一旦将真金白银投入到市场中，我们就会将客观丢到一边，情绪随之而来，损失顺势增加。逆境也是值得我们期待的，因为它教会我们的不只有成功。世界上最优秀的交易者和投资者都知道，要想取得成功，就必须学会谦卑和宽容。市场总有自己的办法利用人类的弱点。这种危机往往会在我们毫无准备的关键时刻爆发，并最终导致我们在财务和情感上经历痛苦。如果你不准备承认错误并迅速采取弥补措施，那么，损失注定会从多方面袭来。即使你感觉已经学会保持客观、耐心、谦逊和严谨，这个过程也不会就此结束，因为你仍会陷入自负的陷阱中。因此，我们必须随时随地辨识自己的位置和错误，原因很简单——没有两个市场的状态是完全一样的。

很多绝顶聪明的人都投身到投资事业里，他们都在试图以打败其他人而赚钱。很多刚踏入金融圈的新人也许会天真地以为，只要有一点知识和经验，他们也可以一夜暴富。市场投资是一场零和游戏：你购买的每一件标的，都会有相同的一件标的在出售；每一个盈利者背后都会有一个或若干损失者。因此，如果假设新入行者这个群体能在总体上取得盈利，那就可以推定，他们必须能够打败拥有数十年投资经验的投资者群体。任何人都不应该指望，在本科毕业一年之后就能当上大学教授，在高中毕业后就成为一名明星级的橄榄球运动员，或是在工作六个月后就能经营一家大公司。因此，如果没有全面而深入的学习和培训，我们就期望在投资博弈中成为胜利者，这样的期待是否合理呢？在这个问题上，很多人之所以采取不切实际的想法，是因为我们经常被洗脑，误以为交易和投资是再容易不过的事情。因此，根本就不需要太多的思考或关注。我们经常会在媒体听到某个人是如何快速成功、一夜暴富的，于是，我们就错误地得出结论——踏入这个致富宝地，并不需要太多的准备和思考。但事实远非如此。

很多经典的投资角色模型，把交易和投资市场比作其他形式的商业行为。因此，我们应该采取的态度，就是把投资当作一项日积月累的长期性商业工作，只有通过循序渐进的努力和深思熟虑的规划，它才有可能逐步地发展壮大；而不是将它看作是一条可以轻松赚钱的快速致富之路。

很多人仅仅是因为一时头脑发热，或是通过朋友、同事或者经纪人的简单评论，便不加思考地做出动辄涉及数千美元的投资决策。然而，在为我们自己的房子购置物品时，尽管资金承担的风险要比投资小得多，但只有经过深思熟虑和再三考虑，我们往往才会做出最终决定。这一事实再次表明，市场价格更多地取决于人的情绪，而不是所谓的理性判断。只有在你自己的心绪相对稳定时，才有可能去帮助一个情绪不安的人，而在一个被情绪所驱动的市场上，这一点同样也不例外。如果你采取与所有人相同的方式对一条新闻做出反应，那么，你注定也要陷入同一个陷阱；但如果你能脱颖而出，做到超然物外，遵循精心设计的投资计划，并始终压制情感本能，那么，你取得成功的机会就会大大增加。在这方面，本书或许可以为你指出正确的方向。但归根到底，最终的结局还是取决于你能否、或是能在多大程度上坚守本书所讨论的各项原则。

在这一点上，澄清某些重要事实似乎是有必要的。在整本书中，笔者始终以男性代词来指代提到的交易商或投资者，这显然不是有意贬低女性在投资领域的价值及其日渐重要的地位和贡献，而仅仅是为了提高可读性，避免采用“他或她”之类烦琐而笨拙的词语。

在接下来的章节中，我们使用“市场”一词，用来指代由买方和卖方基于自利动机而自由决定价格的任何市场。在大多数情况下，笔者讨论的对象是针对个别股票及股票市场而言。但不管被讨论的产品或具体市场是指债券、大宗商品还是股票，这些原则都是同样适用的。

从本质上说，所有市场都会反映市场参与者对当前经济和金融形势做出的反应。无论是购买的是黄金、棉花、德国马克、股票还是债券，在预期价格上涨时，几乎所有人都会变得更贪婪。反之，如果他们有足够理由认为价格将会下跌，那么，他们的情绪就会转为畏惧或恐慌。在全世界的每一个市场上，人类的本性都是相同的，永远不存在例外。

此外，我们还会谈到交易者和投资者，甚至还会在一定程度上讨论到投机者。交易者关注的是每天和每周的市场交易活动。他们所强调的时间跨度很少会超过几个星期。交易者倾向于利用期货和期权市场的差价赚取利润，因此，他们的投资往往会采用较高杠杆。在这种情况下，他们必须保持高度的原则性，及时识别投资失误，否则，他们或许很快就会被踢出市场。绝大多数交易商依赖技术分析进行投资决策。

投机者关注的时间跨度更长一些，通常可以延续到六个月的时间。在经典巨作《股市投机原理》（The ABC of Stock Speculation）一书中，萨缪尔·尼尔森（Samuel Nelson）将投机定义为“一项以计算为基础的风险活动”。其实，这个定义同样适用于交易者。在区分投机和赌博时，尼尔森的结论就是：赌博是一项不依赖计算的风险活动。

交易者和投机者唯一在乎的就是资本收益，而投资者在制定投资决策时，还要考虑当期收益和未来收益。因此，投资者关注的时间窗口要比前两者长得多，通常会在两年以上，而且很多情况下要远远超过两年。由此可见，投资者绝不会买空卖空，而且承担的风险也低于交易者和投机者。

尽管每种类型的市场参与者愿意承担的风险及其考虑的时间范围各不相同，但适用于他们的市场心理学原则却基本相同。当群体将市场推向某个极端时，所有市场参与者都应随时做好反其道而行之的准备。同样，每个参与者都需力求保持清醒而客观的立场，将情绪化反应克制到最低程度。

交易者和投机者采取的实务手段也不同于投资者，就如同短跑选手接受的训练不可能等同于马拉松运动员一样——尽管两者都需要保持高度的纪律性和良好的体质，但不同的目标决定他们需要拥有不同的特质。在证券交易和投资这个行当里，人们可以采取的方法是多种多样的。而且两种最基础的方法——基本面分析和技术分析，都有其独特的分支和思想派别。基本面分析关注的对象与市场上交易的商品有关：如损益表、资产负债表以及具体货币或股票的前景。这种分析的目的是确定市场发展态势与当前价值的关系如何。譬如，如果一只股票被市场低估，而且股票发展前景良好，那么，它就是你应该买进的对象（反之亦然）。

另一方面，技术分析则关注特定市场或股票的价格波动。技术分析者认为价格能反映所有市场参与者（无论是实际参与者还是潜在参与者）拥有的知识，而且价格的波动会呈现某种趋势。他们的目标就是试图尽早辨识出趋势的反转点，从而在反转真正到来之前利用趋势实现盈利。

交易者或投资者到底会采取哪种模式或是会选择哪种分析方法并不重要。在市场上，需要参与者选择的最重要的工具，就是他们为做出理性判断所需要的方法。

尽管没有哪种方法是完美无缺的，但这种方法首先需要满足你正在实操的工作；其次，还要能让你在做这件工作的过程中游刃有余。比如说，如果你讨厌图表，就不要采取图表法。分析方法这个问题最终可以归结为一点：即使你已经掌握了一种好方法，但还是要克制你的情绪。如果做不到这一点，失利注定就是你唯一的结局。

由此可见，在市场上做交易、投机或是投资，显然还算不上一门科学，它更多地体现为一门艺术：需要我们持之以恒地去认真研学、培养和锻炼，而且这注定会是一个长期过程。

本书第一部分讨论了个人的心理问题：学会了解和控制自己的本性，因为这种情绪化趋势对我们的财富而言是破坏性的。这部分会告诉我们，为什么说基于情感的决策会把我们引入万劫不复的逆境，并针对如何克服这个问题给出了建设性指南。

显而易见，如果不了解群体心理和逆向思维，我们就不可能完整地理解市场心理，这是本书第二部分探讨的话题。我们中的大多数人都知道，当一种观点流行时，每个人都会对它笃信，并据此锚定自己的市场位置。但我们都知道，逆市场之势而动才是明智之举，而且也都明白，要真正做到这一点绝非易事，这是一件说起来容易做起来难的事情。为此，我们需要探究为什么会是这样的，并学会判断逆向思维在什么情况下会给我们带来盈利，以及如何甄别需要采取“逆势行动”的时点。

本书第三部分探究了成功交易者和投资者所具有的属性——也就是说，对于这些超级赚钱的大师们来说，到底是什么让他们能做到与众不同，以及他们所遵循的规则是什么。此外，在这个部分中，我们还将重提之前提出的诸多要点，以帮助我们制订投资计划并成功地将这些计划付诸实践。为了重申和强调过去一百多年来顶级投资大师和交易者所遵循的基本原则和套路，笔者将他们采取的基本指导方针进行了归集。

......

致谢Ⅳ

推荐序Ⅴ

前言Ⅷ

引言Ⅸ

第一部分认识你自己

第一章世上没有“万灵丹”00

第二章难得而宝贵的客观0

第三章独立思考0

第四章骄兵必败0

第五章耐心是赚钱的美德0

第六章百变而不乱方寸0

第二部分华尔街上的芸芸众生

第七章认识逆向投资的新视角

第八章逆势而行也需把握时机

第九章如何将新闻报道变成获利之道

第十章巧妙应对经纪人和基金经理

第三部分永远领先一步

第十一章是什么成就了伟大的交易者和投资者

第十二章创造超额收益的19条交易规则

第十三章制订计划与严格执行

第十四章交易宝典

参考书目