资本游戏

书籍作者：徐友斌	ISBN：9787220116179
书籍语言：简体中文	连载状态：全集
电子书格式：pdf,txt,epub,mobi,azw3	下载次数：3501
创建日期：2021-02-14	发布日期：2021-02-14
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内容简介

资本是一个性感而充满诱惑的热词，从滴滴出行到瑞幸咖啡，从阿里巴巴到今日头条，企业之间的竞争归根到底是资本的博弈。胜利者，可以享受灯光下的荣耀时刻，从容收割市场；失败者，会受到市场的无情惩罚，甚至从此一蹶不振。

本书以通俗易懂、诙谐幽默的语言，基于企业资本运作实务案例，生动诠释了资本运作涉及的顶层设计、融资、股权激励、并购重组等关键环节的原理和秘密，将资本市场的游戏规则抽丝剥茧，从另一个角度展现了现实商业活动的趣味。无论金融从业者、投资者还是创业者，都应该了解这一局“资本游戏”。

作者简介

徐友斌

零点资本合伙人，中山大学管理学学士、会计硕士（MPAcc），持有高级澳大利亚公共会计师（FIPA）、高级英国注册会计师（FFA）、中国律师、董事会秘书（深交所）、独立董事（深交所）等资格。在大型国企、民营企业、拟上市公司担任过财务总监、董事会秘书等管理职位，具有丰富的财务管理、投融资、并购重组等资本运作实务经验，并著有《财报，你应该这样分析》《财报越看越有趣》等作品。

前言

暌违4 年，这是我的第4 本书，不能不说其中存在某种命定的机缘。

有些人工作10 年，却只有1 年的经验，因为他只是重复地劳动；有些人工作1 年，却拥有10 年的经验，因为他在深入地思考。投资大师彼得·林奇曾说：“不进行研究的投资，就像打扑克从不看牌一样，必然失败。”如果我们深究这句话，就能推演出更多深意。

一般来说，公司的运作都是黑匣子，其中故事云遮雾绕，不为人知；但资本市场却可以研究，由于信息披露机制，即使我们不是上市公司的股东，也可一窥其中运作。虽然上市公司套路很多，而且不少处于桌底之下，但所谓天下熙熙，皆为利往，以“自利原则”为核心基础，可以逆推其中草蛇灰线。正如《金刚经》有云：“凡所有相，皆是虚妄；若见诸相非相，即见如来。”上市公司的资本运作，从管理学上来说是为了基业长青，从资本角度而言，其目标都是让市值增长。

资本市场是互动的游戏，上市公司不能自娱自乐，需要买方的真金白银。从A 股的实际情况看，这个买方最终是海量的个人投资者。所以，只要是资本游戏的玩家，都需要理解“人民群众”，而早在公元前328 年，亚里士多德就指出，人在本质上是社会性动物。千年以降，沧海桑田，人性始终不变。

资本市场有独特的游戏规则，公开市场的监管层制定了一系列游戏规则，虽然在此之外还存在许多微妙的非正式规则，但明确的规则依然是其中基础。这是一个数千万用户同时在线的即时策略游戏。没有人可以参与每一家上市公司的“即时策略”，如来亦有三十二法相，更何况数千家上市公司的玩法。但所有的运作，都不外乎自利原则、互动游戏和游戏规则的“一个中心思想，两个基本思路”。

没有人的钱是风吹来的，要想在资本市场实现“小确幸”，资本游戏的“套路”值得研究。因此，我将多年的资本市场经验与观察，诉诸于本书。本书可能是国内第一本全面、系统地描述上市公司资本运作的科普性书籍，桌面之上的游戏套路尽在于此。然则资本市场日新月异，其中错漏难免，读者应不拘泥于文字方可得其深意，如《周易·系辞》所云：“不可为典要，唯变所适。”

最后，感谢在本书写作和出版过程中给予帮助的亲朋好友！

短评

公司运作都是黑匣子，其中故事云遮雾绕，不为人知；但资本市场却可以研究，由于信息披露机制，可一窥其中运作。上市公司套路很多，而且不少处于桌底之下。上市公司的资本运作，从资本角度而言，其目标都是让市值增长。从A股的实际情况看，这个买方最终是海量的个人投资者。所以，只要是资本游戏的玩家，都需要理解 “人民群众”。

2019-12-06

资本运作的目的在于市值增长，公司运营的目的在于基业长青。两方的协同合作可以互惠互利，但也同时受制于各自最大化己方短期利益，或者因所持观念相左而影响公司战略发展。比较基础的资本运营案例分析。流畅性和结构性不及「一本书看透股权架构」和「资本的规则」，案例有讨论才开始又戛然而止之感，不够畅快淋漓。

2020-01-10

资本游戏的书评

从经济学的角度，商誉有很多冠冕堂皇的解释，比如认为它是给企业带来超额利润的源泉，是一种核心能力。既然是核心能力，那自然是一项资产。商誉是如何产生的？上市公司收购是按收益法来评估对被收购标的，最后支付的合并成本远高于被收购标的的账面价值，于是产生巨额商誉。...

2019-12-07 14:12:31

资本局是什么？当当资本运作的过程：当当为了私有化压低股价，退市后又做高业绩谋求再上市，这就是资本局 ? 美国不看好中国概念股，中国的科技股在美国估值普遍都很低，所以已经在美国上市的公司都想回来。回来就是私有化。因为上市的目的就是为了融资，如果估值比较低，...

2019-12-07 12:01:58

并购重组：以企业为棋子的大生意 1.0版和2.0版的玩法都还局限于单个公司主体， “脑洞” 大一点的人应该能想到，公司经营总会遇到坑，即所谓 “计划赶不上变化”。会计调整也好，业务安排也好，总还是有限制的。假如在业绩不好或者感觉业绩快要不好的时候，把那些利润比较好...

2019-12-07 11:42:00

盈余管理故事要讲，但光讲故事不能实现 “持续经营”，所以企业还是要业绩支撑。业绩支撑= 让净利润增长但业绩很多时候不好控制。人性却又喜欢看到一条漂亮的增长曲线，所以就有了盈余管理。这个专业术语的庸俗版就是：光景好的时候藏一点，等到光景不好的时候再放出来，...

2019-12-07 10:37:50

笔记：上市公司具有融资功能，所以借助于上市后的募资能力和平台效应，开始了 “买买买”。 ? 什么是市值管理？【讲故事+ 业绩/净利润增长 = 双轮驱动】 ? 市场对于你讲的故事反响如何呢？其市盈率一直在上升? 这说明你讲的故事为其赢得了高于平均水平的市盈率。（...

2019-12-07 09:16:57

成为上市公司。成为上市公司有许多好处：小央行央行的厉害大家都很清楚，它可以随时 “印钞票”。在这方面，上市公司被称为 “小央行”——上市公司为了收购某一个项目，会启动定向发行股份来募集资金。资本运作企业的发展离不开并购重组等资本运作手段，上市公司在这方面...

2019-12-06 13:46:15

股权激励激励工具 1. 股票期权股票期权的缺点，股票期权是通过增发股票的形式解决来源问题，这会稀释现有股权，如果设计不合理，甚至会影响企业控制权。此外，股票期权的收益来源于二级市场，有可能促使管理层采取短期行为拉升股价。 2. 限制性股票限制性股票：满足条件才能...

2019-12-06 12:39:21

股权激励已经是大多数上市公司或者互联网、科技型企业标准配置。 A股上市公司的股权激励业务分为三个发展阶段：激励工具股票期权：满足条件才能给股票股票期权是指企业向主要管理层或员工提供的一种在一定期限内按照事先约定的价格或价格机制。购买一定数量公司股票的权利。...

2019-12-06 12:22:50

Earn- out：连环对赌前面的对赌有一个共同特征，就是A已经把钱付给了B，然后对赌某个预设目标，没达到的话B 再补偿A。但这里有一个问题，万一拿到钱的B自我膨胀了，天天吃喝玩乐，等到A发现没达到预设目标时，B已经变成了穷光蛋或者溜之大吉，那A就没招了。毕竟光脚的不怕穿...

2019-12-06 10:33:23

对赌对赌（valuation adjustment mechanism，直译就是估值调整机制）是指企业进行融资时，投资方与融资方为避免双方对被投资企业的现有价值争议不休的常态，决定搁置争议、共同开发，共同设定企业未来的业绩目标，以企业运营的实际绩效来调整企业的估值和双方股权比例的一种...

2019-12-06 09:17:35

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