白话港股投资：手把手教你投资港股（投资滚雪球系列）

随着近来京东、网易等公司在香港的上市，港股已逐步汇集了腾讯、阿里、美团及小米等中国有活力、优秀的企业阵营，而后续更多的中国优秀公司都有望从美股回归。可以说，有着一百多年历史的香港证券市场，已基本摆脱过往以金融、地产和制造业等传统行业为主的格局，正在创造新的辉煌。

这是一本港股投资书，它从一个普通人投资港股的视角，用大白话手把手结合具体案例教会读者为什么要投资港股、如何投资港股。通俗易懂，代入感强是本书的一大特点，通读此书能让普通人掌握投资港股的方法。

范俊青，“70后”投资者，雪球网活跃用户，文章总阅读量超过1600万。有20年股票投资经历，2013年开始投资港股，经历过港股的起起伏伏，并在2016年后将大部分可投资金用于港股投资。

网红经济学家李大霄在《财经郎眼》节目中数次强调：未来，zui适合普通人的保值增值资产，是港股！

这是一本站在普通投资者的视角写的港股投资书，港股是全球市场的价值洼地，在大量优质中概股回归港股的背景下，投资港股，正当其时！

这是一本涵盖理论干货和实战案例的投资书，全面、实用、易懂，助你在港股立于不败之地。

我投资股票已经有20 年了，投资港股也有7 年的时间。从刚开始不经意地投资到后来开始专注研究股票投资，经历过2007 年鸡犬升天的股市狂潮以及浪潮退后狂跌70% 的大崩盘，也经历过2014 年年末到2015 年年初的大涨以及2015 年的股灾。经历过股市的暴风骤雨，更知道股市投资需要有明灯指引。普通投资者如果考虑自己投资，必须建立适合自己的一套体系。

这本书就是写给普通投资者看的。从整体上看，本书有以下三个特点。

首先通俗易懂，本书之所以取名《白话港股投资：手把手教你投资港股》，就是想从普通人投资港股的视角，用通俗易懂的语言并结合实例来介绍港股的投资知识以及相应的理念和方法，以此来帮助普通人建立投资港股的体系。本书同时也是我读初中一年级的女儿学习投资的教材之一，初中文化程度就可以掌握本书所讲的知识，这是本书的一大特色。

其次注重实操性。副标题采用“手把手教你投资港股”，就是表明本书用大量实战案例解析如何投资港股，强调本书具有可操作性，学了就可以用。

最后，我使用自己的语言来进行说明。本书有着强烈的个人色彩，观点鲜明，相信读者看了全书，就能理解我的意思。

本书并没有当作港股的百科全书来写，而是纯粹从普通港股投资者的角度去写如何理解和投资港股。

港股市场在内地普通投资者的眼中是一个没有涨跌停、老千股横行、虽然估值低却陷阱更多、只可远观而不敢进入的市场，但是真实的港股是这样的吗？当然不是。我对港股的态度是 “再不投资港股，你还是价值投资者吗”。我本人也是身体力行，目前自有资金的80%以上都是投资在港股中。其实港股市场是价值投资者的天堂，港股的低估值给投资者提供了较高的安全边际，使得港股投资相对 A 股投资更为安全并能收获更好的收益。

之所以建议投资港股，是因为港股又好又便宜。在A股，除了地产、银行、保险以及其他少数优质股票外很难找到又好又便宜的股票，更别说那些估值高得离谱的中小板和创业板股票，在那里寻找好的股票相对于港股难度大了很多（当然不是说没有好的成长企业，而是它们太贵了）。这几年以融创中国、中国恒大、碧桂园为代表的在香港上市的内地房地产股票的涨幅也远远超过 A 股房地产股票，其中最主要的原因就是低估和成长，优质制造业股票在港股更是被低估得多。在A股中估值相对低的优秀制造业企业，除了少数企业如万华化学、海螺水泥、格力电器、美的集团等，已经难觅踪影。但是，如果投资港股，你会重新打开一片天地，发现被低估的优秀制造业企业比比皆是，比如中国建材、东岳集团、天能动力、兴发铝业等，在 A 股和港股都已上市的公司，绝大多数港股也相对 A 股便宜得多。比如以 2020年1月30日收盘价格来计算，长城汽车A股就比港股价格高出 75% 左右。

当然港股的金矿边上也同样遍布陷阱，如何挖到金矿又不掉入陷阱则是我们需要修炼的基本功。本书第九章专门讲解港股的老千股和投资陷阱，了解这些可以说是投资港股的必修课。

港股的股息率也是比较高的，2019 年 12 月，恒生指数成份股股息率为 3.52%，当然由于港股通收取 20% 的红利税，对于通过港股通购买的人来说收益要打个折扣。即便如此，股息率也超过了银行定期存款利率，同时也明显高于 A 股。事实上耐心挑选，在港股市场股息率超过 10% 的股票都不在少数，连续多年分红比率超过 5% 的股票也比比皆是。

2019 年 12 月末，内地企业已经占据港股上市公司数量的 51%、市值的 73%、成交量的 79%，目前这个比例还在进一步上升。也就是说，内地投资者投资港股其实比国外和香港投资者有更多的优势，由于目前主要活跃股票以内地企业为主，这些内地企业的业务大部分也是在内地，因此内地投资者在理解企业商业模式、市场感知、企业调研方面都具备优势。

随着生活水准的提升，出国旅游、购物已经是平常事，加上人民币国际化的逐步推行，家庭资产中配备一定的外汇投资也是一种很好的选择，港股市场的投资正好可以满足这种需求。

投资港股，正当其时！

（郑重声明：本书所有内容均不作为投资建议，任何由此引发的投资行为，后果自负。）

范俊青

2020年3月

序言

目录

第一章 又好又便宜的港股 / 1

第一节 中国股市中估值最低的港股 / 2

第二节 中国股市中股息率最高的港股 / 10

第三节 认识港股市场 / 15

第四节 谈谈恒生指数 / 20

第五节 复利的魔力能在港股得到更好的体现 / 24

第二章 港股投资渠道和交易知识 / 28

第一节 港股通—主流便捷的渠道 / 29

第二节 直接香港开户的渠道 / 32

第三节 通过基金渠道投资港股 / 35

第四节 高昂的港股收费 / 36

第五节 港股通和直接香港开户的区别 / 37

第六节 港股交易规则 / 39

第七节 投资信息来源和分析 / 44

第三章 树立长期价值投资的理念 / 49

第一节 价值投资是适合普通人的投资方式 / 50

第二节 股票资产是各类资产中长期回报率最高的第一大类

资产 / 56

第三节 价值投资是可以传承给后代的投资方式 / 59

第四节 从企业的角度去理解你投资的股票 / 61

第五节 正确对待股价波动 / 62

第六节 时间越长，价值投资越有效 / 63

第四章 建立股票池 / 66

第一节 什么是股票池 / 67

第二节 如何建立股票池 / 68

第三节 股票池分类 / 73

第四节 持续更新股票池 / 76

第五章 港股财报解读 / 78

第一节 港股财报规则及准备工作 / 79

第二节 财报阅读的方法 / 80

第三节 四张表简析 / 83

第四节 港股财报综合分析 / 86

第五节 如何利用港股财报排除企业 / 87

第六章 个股分析和投资 / 89

第一节 从长期股东的角度去分析公司 / 90

第二节 用未来现金流折现的方式对公司估值 / 92

第三节 怎么分析要买的公司 / 95

第四节 如何对初创型企业进行分析和投资 / 97

第五节 如何对发展期企业进行分析和投资 / 100

第六节 如何对成熟期企业进行分析和投资 / 102

第七节 强周期行业的股票投资 / 103

第八节 投资的几个原则 / 105

第七章 整体仓位控制和建仓 / 106

第一节 什么是仓位 / 107

第二节 仓位的三种选择 / 107

第三节 如何建仓 / 112

第四节 根据自身的能力来选择仓位控制方法 / 115

第八章 何时卖出股票 / 117

第一节 价值为尺，衡量价格 / 118

第二节 当基本面恶化时卖出 / 118

第三节 价格达到目标价格时可以卖出 / 123

第四节 有更好的投资机会时卖出换股 / 128

第五节 企业的利润在增长，股价就是不涨怎么办 / 129

第九章 风险防范及应对 / 137

第一节 股价波动的风险和永久性损失本金的风险 / 138

第二节 如何避开老千股 / 139

第三节 黑天鹅事件 / 142

第四节 沽空报告及应对 / 145

第十章 窝轮和期权投资 / 148

第一节 什么是窝轮 / 149

第二节 买卖窝轮的方法和原则 / 154

第三节 窝轮投资实例分析 / 156

第四节 什么是期权 / 159

第五节 香港期权的基本交易策略 / 161

第十一章 港股投资实战案例之房地产篇 / 163

第一节 港股地产行业之内房股 / 164

第二节 内房股是最值得投资的港股 / 166

第三节 分析房地产行业的统计口径问题 / 168

第四节 价值投资案例之绿城中国 / 172

第十二章 港股实战之制造业篇 / 194

第一节 制造业中的三种周期 / 195

第二节 被低估的水泥和多种材料之王—中国建材 / 197

第三节 铅酸电池的龙头老大—天能动力 / 204

第四节 港股制造业有“黄金坑” / 209

第十三章 如何投资港股的小型股票 / 211

第一节 港股小型股特点分析 / 212

第二节 小型股投资的方法 / 214

第三节 小型股投资失败案例 / 215

第四节 小型股投资成功案例 / 223

附录 地产股呆会计37题 / 234

后 记 / 246