买入，持有，富有：一名金牛基金经理的投资之路（第2版）

本书作者经历了创业者、私募股权投资者、价值投资者、私募基金经理的成长历程，成功从一线的管理者转型为身居幕后的成功价值投资者。一级市场与二级市场投资的经验，让他对于上市公司的价值投资分析有了更为深刻的见地。以此经验出发，探讨投资股票的理念方法以及实践经验。

张可兴，格雷资产董事长，公司创始人，加拿大女王大学金融硕士，拥有18年投资经验，2002年从事实业及股权投资领域，先后投资教育、互联网等多个行业;大消费和互联网领域资深研究专家；

蝉联四届基金行业“奥斯卡”——中国证券报“金牛奖”基金经理：

2017年荣获“第八届金牛奖股票策略一年期私募投资经理” 荣誉；

2018年荣获“第九届金牛奖股票策略三年期私募投资经理” 荣誉；

2019年荣获“第十届金牛奖股票策略五年期私募投资经理” 荣誉；

2020年荣获“第十一届金牛奖股票策略五年期私募投资经理”荣誉。

曾为《第一财经日报》“价值投资”专栏作者及创立人。

中央电视台CCTV2财经频道特约评论员。

杨天南、陈宇、雪球网方三文推荐！

记录从创业者、私募股权投资者、价值投资者、到私募基金经理的成长历程，从企业的角度帮你真正看懂价值投资

以企业家视角看投资

杨天南

想在投资上最终有所建树，阅读是必不可少的一环。越宽广的阅读，越能使人了解世界的全景，越能坚定信念、不易初心。所以，巴菲特认为他的工作是阅读，芒格被称为“长了两条腿的书架”。

阅读是天底下最合算的事，一本好书可能是一个人10年、20年，乃至一生的经验总结。花数十元钱可以得到他人一生的精髓，没有什么比这个有更优的性价比了。甚至，一本书改变一个人的命运也是常有之事。

有内容的书需要时间的沉淀与累积，术与道的正确与否也需要时间验证。近来，好友张可兴正好做了一件这样的事，他将过去撰写的文章辑合成册，并发来书稿，希望我写个序言。

张可兴先生是格雷投资的创始人，崇尚价值投资，甚至公司的名字—“格雷”二字，都是源自巴菲特的老师、价值投资之父格雷厄姆。他也将价值投资的理念融入生活点滴之中，从买车到买房，乃至在超市里比较维达与恒安两家公司的纸巾孰优孰劣。这样的故事，我听说过不少。

张可兴专职证券投资始于2006年，较之很多业内人士，资历并不算很深，但他有一个独特的优势—在此之前他经营过企业。10年之前，张可兴在西安创办了英语培训学校，风头在当地一度盖过著名的新东方，成为西安同业的领军者。但历经了实业界的百转千回之后，他终于认定股票投资更适合自己，于是世界上多了一个投资家张可兴。没错，是投资家，因为他多年以来的言行符合我们认定的“投资家的五个标准”。

正是企业家身份的经历，赋予张可兴“以企业家视角看投资”的风格，他一贯秉承“买股票就是买企业股权”这一核心价值观，并以此奠定了成功的基础。巴菲特曾说：“我是一个好的投资家，因为我是一个好的企业家；我是一个好的企业家，因为我是一个好的投资家。”这句话虽然流传已久，但真正明白的人似乎并不太多。张可兴用自己的经历再次验证了巴菲特的这句名言。

张可兴新书的书名标题是“买入，持有，富有”。2012年我曾经发表过一篇文章《负债投资—高手的非常游戏》，其中提到加拿大华人首富迈克尔·李秦旗下的基金公司AIC著名的口号就是“买入，持有，富有”（Buy, Hold and Prosper）。我猜测张可兴并没有读过这篇文章，能不约而同，殊途同归，说明英雄所见略同。

书中，张可兴在论述了投资的基础性概念之外，也将自己实际工作中运用的十八般兵刃一一亮出，例如第6章中“如何筛选股票”，内容包括筛选企业标准，企业评估基本原则，企业评估检查清单（商业模式分析，成长性分析，对管理层的了解、调查和判断，财务和定量分析，风险全面筛查，评估企业价值），洋洋洒洒数十条，可供那些渴望“干货”的读者借鉴。

书中还有专门一部分，将2008年到2020年张可兴每年写给投资人的年度投资信件一一列出，有意者可以看到在共同经历的簸荡历史中，私募基金经理人的心路历程。

读一本书，哪怕一页纸、一句话能有所启发，也算是物有所值了。但你终究是你，是另一片树叶，每个人最终还是要找到合适的道路，才能活出自己的精彩。

自序

本书的主要内容其实是来自我对过去多年来发表的专栏文章的修改和整理，按照为什么要投资、投资什么样的资产以及如何寻找优秀的基金经理这样的顺序加以整理。如果你是一个专业的投资者，我相信你会从书中获得有关投资最本质的认识和理解。即使你是一个刚入股市甚至不了解股市的人，也会通过本书浅显易懂的解读和分析，明白股市及投资的本质，从而直接掌握投资最重要的部分，因而不会再走更多的弯路。这是我出版此书的主要原因。

在投资的道路上，特别是在证券投资这条路上，我的的确确接触了很多形形色色的投资人群：有刚入市的大学生，也有对股市又爱又恨摸爬滚打20多年的老股民；有海外华尔街专业的投资机构，也有中国顶尖公募与私募的基金经理；有掌管上万亿元养老基金的投资经理，也有管理自己上市公司资金的投资主管……几乎每一个人都有一套自己的投资方法，特别是那些在股市上存活下来的人和机构。对于想进入股市赚钱以及想进入投资行业的人而言，他们基本上或早或晚都会被市场的主流投资手法所淹没，不论他们一开始是否拥有正确的投资观点，最终结果都是相似的。很多投资思路和理念可能短期可以赚钱，但是无法持续赚钱；还有很多投资理念和思路只能赚一次钱，下一次可能就会输个精光。

那么，究竟哪种思路和方法是正确的，有没有一种思路和方法能够胜任于任何时代、任何股票市场、任何一个国家？我相信聪明的读者看完本书自然会有答案。希望你们能够找到正确的投资之路，因为找到了且不断努力，早晚会到达终点。如果你们走了一条错误的投资之路，那么无论多么有天赋、多么努力，恐怕也会南辕北辙。祝你们好运！

另外，我相信你们看完此书依然会有很多疑问，即便有答案，心中依然模棱两可，甚至一头雾水。读者可以通过我的邮箱[email protected]联系我，虽然不敢保证对每一封信都回复，但是我会尽力抽时间帮助有缘分的朋友，谢谢！

张可兴