中国资本市场：第三种模式

中国在资本市场的发展过程中，正在形成有别于美德模式的第三种模式。中国资本市场的第

三种模式，既吸收了现代资本市场的核心元素和基本原理，又在法律体系、制度设计和运行结构方面独具特色。

中国资本市场的第三种模式之精髓在干：在吸收发达资本市场发展历史中所形成的一般性原

则的基础上，有限地引入了国家战略意图的引导作用，避免了大陆法系的法律结构约束，有效地吸收了有和于资本市场发展的普通法系的元素，从而使中国资本市场的法律规范和运行结构具有一定的融合特征。

本书围绕上述核心思想，从历史、现实和未来演变趋势的不同维度，基于对美德模式的分析，试图对中国资本市场的发展模式进行理论概括和法理分析。

吴晓求 我国著名金融学家，曾任中国人民大学副校长，现任中国人民大学学术委员会副主席、中国资本市场研究院院长、教育部中美人文交流研究中心主任，中国人民大学金融学一

级教授。曾在《中国社会科学》《经济研究》《金融研究》《财贸经济》《管理世界》《中国人民大学学报》等重要学术期刊上发表论文百余篇。近期代表性中文著作主要有∶《金融危机启示录》（2009）、《变革与崛起：探寻中国金融崛起之路》（2011）、《中国资本市场制度变革研究》（2013）、《思与辩：中国资本市场论坛 20 年主题研究集》（2016）、《股市危机：历史与逻辑》（2016）、《中国金融监管改革∶现实动因与理论逻辑》（2018）《现代金融体系导论》（2019）、《中国资本市场三十年：探索与变革》（2021）;英文著作有∶Chinese Securities Companies:An Analysis of Economic Growth,Financial Sructure Transformation, and Future Development(Wiley,2014),Internet Finance:Logic and Structure （McGraw-Hill，2017）等。

导论 中国资本市场：从过去到未来 001

一、中国资本市场发展的变革历程 001

二、中国资本市场发展的历史使命：服务于国家经济战略转型005

三、中国资本市场发展新探索：第三种模式 009

第一章 中国资本市场：历史轨迹中的理论逻辑 016

一、中国资本市场发展的历史轨迹017

二、中国资本市场发展的理论逻辑025

三、历史轨迹中的实用主义逻辑：融资角度的变革 050

第二章 中国资本市场：经济的战略转型与未来发展模式 055

一、中国经济的战略转型 055

二、资本市场与创新发展战略 065

三、资本市场与数字经济转型 072

四、资本市场与绿色经济发展 079

五、资本市场与高水平开放084

第三章 资本市场与实体经济：美国模式分析095

一、美国资本市场发展历程096

二、美国资本市场的特征 102

三、对资本市场美国模式的综合评析 111

四、美国资本市场与实体经济的关系 115

五、结 论 121

第四章 资本市场与实体经济：德国模式分析124

一、德国经济与金融现状概述 125

二、德国实体企业融资特点138

三、德国金融模式评价与中国金融发展建议 148

第五章 中国资本市场：美德模式的结构性选择 156

一、金融体系与技术创新 156

二、美德资本市场发展模式比较 164

三、中国资本市场发展模式选择 168

四、着眼于长期经济发展的资本市场 173

五、完善金融支持科技创新的路径选择 174

六、推动构建金融市场与银行 “双峰”主导型金融体制179

第六章 中国资本市场基础设施建设：从法制到透明度 184

一、基于法制与透明度的市场完整性 185

二、美德两种模式中资本市场基础设施比较：市场完整性视角194

三、中国资本市场法制建设的现状、不足与成因198

四、从法制到透明度：关于中国资本市场基础设施透明度建设的政策设想208

第七章 中国资本市场的生态系统：培育多样化资本业态 219

一、中国资本市场生态系统的构建：融资视角 219

二、中国资本市场的生态系统：投资视角238

第八章 中国资本市场的未来重点：市场化、法制化和国际化 263

一、中国资本市场的改革重点：市场化 264

二、中国资本市场的制度基础：法制化 267

三、中国资本市场的发展趋势：国际化 275

后 记 289