并购陷阱

近些年中国企业在并购中犯了无数的低级错误，踩了太多的“地雷”和“陷阱”。本书按照并购实战流程，从并购战略规划、团队组建、尽职调查、估值、交易结构、并购合同、并购整合到反收购操作，系统总结了75个大陷阱和200多个小陷阱，并对风险防范作了系统阐述，是作者20多年并购投资实战的干货总结。

作者用鲜活的案例和生动的文字展现了21世纪初中国波澜壮阔的并购浪潮，有趣且发人深省，是一本通俗易懂的企业并购全流程“避坑”指南，适合正在或准备进行并购重组的企业家和从业者阅读，也可作为政策制定和相关研究的参考用书。

俞铁成，中国资深并购重组专家、知名投资基金管理合伙人、广慧并购研究院院长、上海交大海外教育学院国际并购研究中心主任、江西省属国有资产控股公司董事。

曾先后担任多家上市公司独立董事、上海市政府发展研究中心特约研究员、浦东新区国资委决策咨询专家及多个地方政府的经济顾问。曾操作数十起大型企业并购重组案例，担任十余家资产过千亿之大型海内外企业集团的并购投资顾问，成功投资了数十个企业项目。

长期担任上海交通大学、上海财经大学、复旦大学等高校投融资总裁班及金融硕士并购课程主讲老师。

1.企业的生命轨迹可能因并购而改变，一项成功的并购不啻一次成功的危机管理。

2.实战派并购专家20年经验分享，写给并购买家和卖家的避坑宝典。

3.揭秘8大并购环节暗藏的75个大陷阱和200多个小陷阱。

4.国际金融学家，亚商集团创始人、董事长陈琦伟作序推荐。

5.投资圈、并购界、企业界、财经传媒界数十位大咖联袂诚意推荐。

夏大慰（上海国家会计学院创办院长）

方洪波（美的集团董事长）

卫哲（嘉御基金创始合伙人、董事长）

孙坚（首旅酒店集团总经理、如家酒店集团董事长）

吴志祥（同程集团创始人、董事长）

于刚（111集团创始人）

刘晓丹（晨壹投资创始人）

秦朔（中国商业文明研究中心发起人）

吴晓波（财经作家）

方毅（每日互动董事长）

推荐序

自序

第一章　并购战略陷阱

一、低估并购风险陷阱

二、并购目标模糊陷阱

三、并购决策陷阱

四、横向并购战略陷阱

五、纵向并购战略陷阱

六、多元化并购陷阱

七、救援式并购陷阱

八、恶意并购陷阱

九、竞标式并购陷阱

十、并购民营企业陷阱

十一、并购国有企业陷阱

十二、被国企并购陷阱

十三、上市公司并购陷阱

十四、并购境外公司陷阱

第二章　并购团队组织与执行陷阱

一、外部中介依赖陷阱

二、团队老大选择陷阱

三、中介机构合作陷阱

四、中介机构收费陷阱

五、项目寻找陷阱

六、第一次接触陷阱

七、出售信息过早泄露陷阱

八、并购谈判陷阱

第三章　并购尽调陷阱

一、轻易被尽调陷阱

二、买方尽调陷阱

三、机密泄露陷阱

四、财务尽调陷阱

五、法律尽调陷阱

六、老板尽调陷阱

七、基层员工尽调陷阱

八、客户尽调陷阱

九、文化尽调陷阱

十、或有负债陷阱

十一、技术更新换代陷阱

第四章　并购估值陷阱

一、高估值陷阱

二、市净率估值陷阱

三、市盈率估值陷阱

四、市销率估值陷阱

五、EV/EBITDA估值陷阱

六、DCF估值陷阱

七、并购商誉陷阱

第五章　交易结构陷阱

一、收购股权陷阱

二、收购资产陷阱

三、现金支付陷阱

四、股权支付陷阱

五、购买老股陷阱

六、增资并购陷阱

七、短钱长投陷阱

八、上市公司中国式并购陷阱

第六章　并购合同陷阱

一、放弃合同起草权陷阱

二、定金(订金)条款陷阱

三、国际并购“分手费”陷阱

四、合同附件保管陷阱

五、或有负债条款陷阱

六、生效条件陷阱

七、争议解决方式陷阱

八、不可抗力条款陷阱

九、标的公司高管稳定条款陷阱

十、并购过渡期条款陷阱

十一、资产交割条款陷阱

十二、对赌条款陷阱

第七章　并购整合陷阱

一、整合迷信症陷阱

二、整合放松症陷阱

三、成本降低协同效应陷阱

四、并购信息沟通陷阱

五、整合工作运作陷阱

六、文化整合陷阱

七、业务整合陷阱

八、人员整合陷阱

第八章　反收购陷阱

一、董事条款设置陷阱

二、同股不同权陷阱

三、“金色降落伞”陷阱

四、“焦土战术”陷阱

五、舆论控制陷阱

六、“毒丸”陷阱

七、“白衣骑士”陷阱