长期的基石

这是一本凝结了作者20多年财富管理教学经验与专业思考的著作，并将多位成功的机构投资者对“长期主义”和“价值投资”的深刻见解整合于一处。其中，既有见证中国公募基金行业成长的中欧基金高管，也有一线投研经验丰富的投资总监，还有日常勤于调研和思考的中生代基金经理代表等。他们既分享了历经时间考验的投资思路，又分享了各自心目中对于杰出投资大师和企业家的标准，垒在一起成为长期的基石。本书内容对这句话的诠释恰如其分。

全书共分为两部分：

● PART1的主题为“相信长期的力量”。中欧基金核心经营和投研团队，如中欧基金董事长窦玉明、投资经理王培等，分别分享了自己对长期主义的深刻见解，表达了践行长期投资的共同理念。

● PART2的主题为“让专业的人做专业的事”。中欧基金总经理刘建平、基金经理李彤、基金经理卢纯青等通过分享自己的亲身经历、独特思考，诠释了他们对“专业”的理解，以及如何找到专业的人、专业团队，做专业的事。

希望无论是机构投资者还是个人投资者，抑或是所有想要赢得长期业绩的人，都能从本书中收获良多，从而引导自己的投资向长期主义发展。

芮 萌

中欧国际工商学院金融与会计学教授、鹏瑞金融学教席教授，特许财务分析师和特许风险管理师。教学与研究领域主要集中在金融学方面，在国际、国内知名期刊上共发表了 100 多篇文章。

现任中欧财富管理研究中心主任、上海清算所风险管理委员会委员。美的集团股份有限公司

等多家上市企业的独立董事。

在加入中欧之前，曾担任香港中文大学经济与金融研究中心高级研究员、上海证券交易所高级金融专家。曾为中国移动、中国建设银行、富力集团、中国燃气等知名企业做过内训。

● 中欧国际工商学院鹏瑞金融学教席教授芮萌潜心力作，全视角展现了机构投资者做出投资决策的理念依据。

● 无论你是机构投资者、个人投资者，还是企业经营者，这本书都能帮助你探索在基金投资中获胜的路径，为你在长期的投资与经营中指明方向。

● 中欧国际工商学院教授、中天集团管理学教席教授、中欧国际工商学院荣誉退休院长、“沪上金融家”评选评审委员会主席朱晓明，浙江大学求是讲座教授 、清华大学双聘教授及博导、上海北外滩金融研究院院长、中国证券监督管理委员会规划发展委员会前委员、深圳证券交易所综合研究所前所长何佳重磅推荐！

● 湛庐文化出品。

世间多少好答案，在苦等一个好问题

中欧基金管理有限公司

很荣幸，与中欧国际工商学院知名教授芮萌一起完成了历时两年，总共 26 期《长期与专业》（本书内容相应的视频节目名）节目的长跑录制，并携手走到书籍出版，将精华内容落于纸面的最后一步。

如同书名《长期的基石》，资产管理公司一向倡导长期投资，背后的基石是，团队相信唯有基于长期基本面价值投资理念，才能收获长期稳健的投资业绩。这本书的内容也是对中欧基金核心投资管理团队践行长期基本面价值投资理念的最好体现。

犹记得，那是 2020 年一个炎热的夏日，中欧基金的同事和芮萌教授在他的办公室里讨论，如何一起策划关于发挥学者和专业投资者双重优势，共创面向普通受众，分享长期投资理念的精品内容。我们觉得有两类人去诠释长期主义再合适不过，分别是已有业绩验证的投资大师和优秀企业的经营管理者，于是他们也成为我们策划内容的核心主题。

虽然市面上关于投资大师和企业创始人的采访报道并不鲜见，但往往因为采访者身份的不同，所以内容呈现的视角也不尽相同，而这也是我们这档节目和这本书的独特看点：由专业的商学院教授和机构投资者来共话长期主义的价值。

芮萌教授是中欧国际工商学院金融与会计学教授，以及鹏瑞金融学教席教授，也是专业的特许财务分析师和特许风险管理师，中欧财富管理研究中心主任，深耕财富管理行业教学二十余年。我们认为他是关于长期投资理念最好的发问者。

有发问者，必有答案的诠释者。这其中，既有见证中国公募基金行业成长的中欧基金高管窦玉明、刘建平、许欣，也有一线投研经验丰富的投资总监王培、王健、卢纯青、黄华、李彤、周应波（现已履新），财富管理部总监周小鹏等，还有日常勤于调研和思考的中生代基金经理代表郭睿、罗佳明、许文星，投资经理代表李欣、余科苗、李维等，他们心目中对于优秀投资大师和企业家的标准各不相同，垒在一起成了长期的基石。

有人说：世间多少好答案，在苦等一个好问题。本书中的精彩内容对这句话的诠释恰如其分，在芮萌教授专业而深入的发问中，中欧基金的受访嘉宾没有保留，畅所欲言，近 20 万字书稿凝结了芮萌教授二十余年的财富管理教学经验，以及中欧基金核心经营和投研团队对于长期主义的深刻见解。

最后，感谢过去两年，芮萌教授在繁重的教学工作间隙，全情参与采访内容的拍摄和制作，他与上述中欧基金嘉宾进行了累计长达 20 小时的面对面交流，进行智慧火花的碰撞，他不仅对最终成书的内容进行筛选编排，还增补了很多因节目时长有限而未能分享的精彩内容。同样感谢本书相应的视频节目《长期与专业》内容拍摄和制作方大堪忍风文化发展（上海）有限公司，感谢他们在策划本书过程中的辛勤付出。感谢中欧基金副总经理兼任中欧国际工商学院中欧校友金融与投资俱乐部（上海）秘书长许欣、财富管理部张芊芊、品牌营销部李晔斌在过去两年间为节目的推出和书籍的出版做出了诸多贡献。

第一部分　相信长期的力量

第1章 公募基金的昨天、今天和未来

第2章 在白马股、成长股中找机会

第3章 以合理的价格购买伟大的公司

第4章 长期持有，力争给投资者更好的持有体验

第5章 穿越牛熊阶段后，才能真正理解市场

第6章 将风险管理贯穿整个投资过程

第7章 像做主权基金一样做个人投资

第8章 投资中最大的确定性就是永远在变化

第二部分　让专业的人做专业的事

第 9 章 解码长期业绩背后的文化基因

第 10 章 站在客户角度，提供专业的能力

第 11 章 深入研究，优选自己的组合

第 12 章 规模越大，越要做减法

第 13 章 多元化，必须是围绕主业的多元化

第 14 章 先有明星团队，才有明星经理

第 15 章 投资者教育，是为了使投资者有更好的体验

第 16 章 做投资是没有止境的，必须持续投入

结 语 长期与专业，公募基金高质量发展的基石 259