基金投资全攻略：养只金基下金蛋

这是一本写给普通人，尤其是投资小白的基金投资著作，通篇传递了作者经过真金白银实践验证过的基金投资观――“养只金基下金蛋”，以及一种深入骨髓的“懒”的理念：在基金投资中尽量少动才能实现躺赢，并且在此基础之上试图帮助读者建立自己的投资体系，系统地解决基金能不能买、买什么、怎么买、要不要卖、怎么卖的问题。本书的与众不同之处在于其用翔实的数据分析、独特的投资理念为读者呈现了一份细致入微的基金投资全攻略，有投资心法、有投资规划、有具体策略，做到真正的“授人以渔”。无论对于投资小白入门所需，还是有经验的基金投资者进阶参考，本书都是一本货真价实的基金投资图书。

李文毕（@懒人养基），私企业主、自媒体博主、经济学硕士。2021年雪球十大新锐用户，2022年度基金影响力用户。早期靠创业、经营企业获取主动收入，从2017年开始，逐步将经营企业产生的余钱、闲钱，几乎全部逢低买入权益基金，从赚取主动收入慢慢向赚取被动收入过渡。因此算得上是一位认真执着的基金投资者、长期价值投资践行者。经营企业和投资基金的同时，利用业余时间在雪球、公众号、东方财富等平台分享自己的投资经验和感悟。所有分享原汁原味、不娇柔、不虚构、知行合一，获得了投资者的广泛好评，全平台文章阅读量超过2亿次，一不小心成了所谓的“大V”。

本书将系统地解决基金能不能买、买什么、怎么买、要不要卖、怎么卖的问题——“养只金基下金蛋”！

“懒”的背后是对基金这一事物周到全面的数据分析、成长分析、市场分析、情绪分析、技术分析、价值分析，最终得到可以“躺赢”的基金投资攻略。

内含大量数字表格、大量闪亮观点、大量投资心法、大量具体策略，一本书搞定基金投资，一点都不夸张。

雪球大V懒人养基首部力作，一位认真执着的基金投资者、长期价值投资践行者

全网络平台文章阅读量超过2亿次

所有分享原汁原味、不娇柔、不虚构、知行合一

基金投资，简单吗？

非常简单！

这是因为公募基金的投资门槛很低，银行、券商、互联网等各种平台上都可以操作，开户非常方便快捷，几百元、几十元，甚至几元钱就可以试水基金投资。

基金投资，容易吗？

并不容易！

基金的种类和数量太多，应该选取哪些基金进行投资？何时买？何时卖？基金投资真的能帮我们赚到钱、甚至帮我们实现一定程度的财务自由吗？

诸如此类的问题又成为我们基金投资路上的“拦路虎”。

因为投资门槛低，所以大部分基金投资者可能只是听到单位同事、亲戚朋友或者隔壁邻居赚钱了就匆匆入市。

一开始胆小，只用小钱“试水”；慢慢觉得钱好赚了，胆子越来越大，投入的钱也越来越多；等把钱全部投完了，股价也到顶了，这时候股价下跌很快，投资者还来不及反应，就已经被套牢在山顶上了……

我们人生中的前十几年都是先学习再考试，但我们的基金投资却经常是“考砸”了，才想起来学习：原来基金投资并不是想象中的那么简单。

投资本来就是一门实践性很强的学问，先“考试”再学习，或者边“考试”边学习本来就是常态，也是大部分基金投资者从“菜鸟”迈向成熟的必由之路。

那是不是每个投资者都必须经历先“考砸”再学习或者边“考试”边学习、“摸着石头过河”的成长之路呢？

答案当然是否定的！

因为投资成功“有迹可循”，所以我们可以提前学习前人成功的投资方法！

虽然不同的投资者可能有风格各异的成功“心法”，但所有投资者的成功都离不开一个东西：完整而不复杂的投资体系，或者叫完整的投资攻略。

有了完整的投资攻略，我们的基金投资就有了明确的方向和可资借鉴的方法，我们就可以少走弯路，在投资道路上越走越顺。

基金投资者建立完整投资攻略的思路其实也很简单。

（1）建立对基金投资的完整认知：基金投资确实可以赚钱，存在可以复制的、具有确定性的赚钱方法。

（2）找到这个可以复制的、具有确定性的赚钱方法并付诸实践：

买什么？

怎么买？

卖不卖？

怎么卖？

《基金投资全攻略：养只金基下金蛋》正是一本为帮助普通基金投资者建立完整的投资攻略而写的书。

第1章和第2章，帮助基金投资者建立对基金投资的完整认知。

第3章至第6章，帮助基金投资者学习如何挑选基金，解决“买什么”的问题。

第7章至第9章，细致入微地探讨基金“怎么买”“卖不卖”“怎么卖”的问题。

本书既讲述了投资理念，又有具体投资实操内容的分享。

本书书名副标题“养只金基下金蛋”其实已经将投资理念概括和传递出来了：买基金就是买基金持有的企业，赚企业成长和增值的钱。

摒弃短线赌博式的零和博弈，通过长期持有来赚企业成长和增值的钱，才是确定性更高的、可以复制的和实现多赢的赚钱方式。

投资实操方面，本书涉及了：如何做基金投资规划，一步步看懂、挑选优秀基金，根据不同的风险偏好用基金构建自己的投资组合，下跌、震荡和上涨市场中能不能买入、如何买入、怎么定投、如何抄底，持有过程中如何面对震荡和大跌，如何缓解持有过程中的焦虑情绪，需不需要卖出止盈、如何卖出止盈，等等。

第1章和第2章侧重于投资理念方面的内容，其余章节侧重于投资实操方面的内容。

但理念和实操往往又是水乳交融、不可分离的。

比如第1章在讲述我们为什么要投资基金时，分享了我对普通投资者实现财务自由的系统观点，制订了一个根据每个人具体的收入状况实现财务自由的方案。我认为这个财务自由方案也非常具备实操性。

再如，第9章在讲述如何处理基金投资与工作和生活的关系时，我的主要观点是，在工作和生活中，“躺平”意味着落后，“躺赢”当然只能是一种天真的幻想。但对于基金投资就完全不一样，“多动”往往容易挨打，是产生投资负行为差的主要根源，往往带来负收益。基金投资的“躺平”和“躺赢”，既是理念，也是具体的实操规则。

本书所呈现的“基金投资体系”，是我内心对基金投资这一宏大主题具体认知的真实表达，也是对我多年基金投资思考和实践的总结和升华；而基金所代表的财富的视角，在某种程度上也是我个人的人生观、价值观和世界观的外化。

当编辑老师知道我在经营着企业同时还要运营自媒体时，悉心问我“创作会不会很辛苦”，我的回答、也是我的真实感受是“没感觉到辛苦”，因为所有文字好像都是从我内心深处自然“流淌”出来的。

因此，与市面上的一些基金投资书相比，本书内容可能不会显得那么冰冷、教条，说不定还能让读者朋友感到些许的温暖；本书的可读性可能更强，也可能会显得更“自成体系”一些。

我在本书中所分享的投资体系是逻辑自洽的，也是我自己用真金白银实践过的。

这一投资攻略让我在基金投资中赚到了钱，并且我相信自己所遵循的投资理念、所使用的投资框架还能帮助我在未来的基金投资中继续取得成功。

当然，由于每个人的受教育程度、所处的人生阶段、财务状况乃至性格的不同，所以并不存在一种可以不加修改、普遍适用的投资攻略。本书所分享的投资理念、投资框架，以及具体的投资方法和策略仅供参考，并不一定适合每一位读者朋友。

我在书中也多次提到，我所分享的方法和列举的基金对任何读者都不构成投资建议，请读者朋友在投资过程中审慎决策，对自己的投资切实负责。

无论如何，希望我在本书分享的投资理念和思路能够给各位读者朋友以启迪。

经济社会是不断前进的，资本市场也在不断发展，因此我们的投资攻略也不能一成不变。

我的投资攻略也一定会与时俱进，本书的相关内容也会在我后续的投资实践中不断完善和更新。

如果读者朋友对我的分享感兴趣，觉得对自己有用，那么欢迎您关注我的公众号“懒人养基”，我们可以继续一起交流、一起进步，一起通过投资基金慢慢变富。

作 者

2023年5月

第1章 我们为什么要投资基金 1

1.1 基金是投资股市的更好方式 1

1.2 以做生意的视角做投资，获取被动收入 3

1.3 战胜通胀，参与财富的第三次分配 5

1.3.1 通货膨胀与通货紧缩 5

1.3.2 通货膨胀并非一无是处 6

1.3.3 应对通缩的“大放水”不一定引起大通胀 6

1.3.4 大宗商品价格上涨、PPI不断走高不等于通货膨胀 8

1.3.5 温和通胀之下选择投资 8

1.4 实现财务自由 10

1.4.1 如何定义财务自由 10

1.4.2 财务自由的本质 11

1.4.3 财务自由到底需要多少钱 11

1.4.4 财务自由的门槛 12

1.4.5 积累够财务自由的本金需要多少年 13

1.4.6 投资年化收益率达到10%~16%有可能吗 13

1.4.7 财务自由，离我们有多远 15

1.5 权益投资 15

1.5.1 产业升级和科技创新需要强大而活跃的资本市场 15

1.5.2 权益投资有望迎来大时代 16

第2章 投资是一个寻找确定性的过程 18

2.1 认识投资中的非系统性风险和系统性风险 18

2.1.1 非系统性风险 18

2.1.2 系统性风险 19

2.2 投资权益基金赚钱的本质：买生意、做股东 20

2.2.1 企业成长 20

2.2.2 企业分红 21

2.2.3 估值提升 21

2.3 投资者必须了解的基金投资获利公式 22

2.3.1 基金收益≠基民收益 22

2.3.2 投资者收益不确定性溯源 23

2.3.3 减少投资负行为 26

2.4 摒弃短线思维，坚持长期主义 26

2.4.1 短线博弈没有确定性 26

2.4.2 以持有基金的方式赚钱本质上是春种秋收的过程 28

2.5 投资需要适度的“弱者思维” 31

2.6 制订完整投资策略的重要性 33

2.6.1 摒弃靠感觉和冲动投资的行为 33

2.6.2 不能直接将预判当策略 34

2.6.3 对最坏的情形做好准备 35

2.7 小结：投资是一个寻找确定性的过程 36

2.7.1 博彩式投资确定性不够，但符合人性 37

2.7.2 从群体错误共识者变身理性人 38

第3章 主动基金与指数基金（一） 40

3.1 选主动基金还是指数基金 40

3.1.1 主动基金的收益率和幸存率更高 40

3.1.2 投资哪类基金，除了收益率还要看投资难度 42

3.1.3 以主动基金为主、指数基金为辅 43

3.2 看懂一只主动基金：概念和分类 44

3.2.1 主动基金与被动基金的概念 44

3.2.2 主动基金的类型 44

3.3 各类主动基金及部分指数基金的过往收益回撤特征 48

3.4 主动权益基金近5~10年收益率分布特征 53

3.4.1 用偏股混合型基金指数计算年化收益率 53

3.4.2 公募主动权益基金年化收益率分布情况 54

3.5 偏债混合型基金与二级债券型基金近5~10年收益率分布特征 58

3.6 债券型基金近5~10年收益率分布特征 61

3.7 公募量化对冲基金近几年收益表现情况分析 65

第4章 主动基金与指数基金（二） 72

4.1 主动基金分析框架 72

4.1.1 看懂基金经理 72

4.1.2 看懂收益率 74

4.1.3 看懂定期报告（季报、半年报和年报） 77

4.1.4 看懂主动基金的进攻与防守属性 81

4.1.5 看懂基金评级和基金评奖 84

4.1.6 学会使用一些基金分析工具 84

4.2 普通投资者如何对主动基金进行业绩归因分析 86

4.2.1 基金业绩主要来自哪些行业 86

4.2.2 业绩来源中基金经理的能力和运气哪个成分更大 88

4.2.3 基金业绩来源中，选股和择时哪个更优 89

4.2.4 长期业绩必须依赖风险控制 90

4.2.5 活学活用基金分析 91

4.3 主动基金（经理）投资风格 94

4.3.1 晨星股票投资风格箱 94

4.3.2 招商证券的6种投资风格判定 96

4.3.3 偏动态的操作风格 97

4.3.4 其他投资风格分类 97

4.4 选择好基金（经理）的基本原则和方法 98

4.4.1 选基金为什么不要唯业绩论 98

4.4.2 尽量回避超大规模主动基金 100

4.4.3 选择主动基金的专业视角 107

4.4.4 选择主动基金（经理）的基本原则和方法 108

4.4.5 选“新锐”还是“老将” 111

4.5 进一步认识主动基金和基金经理 113

4.5.1 “猴子基金”的启示 113

4.5.2 抗跌基金 115

第5章 主动基金与指数基金（三） 117

5.1 看懂一只指数基金 117

5.1.1 概念和分类 117

5.1.2 了解指数基金的运作过程 119

5.1.3 要重点关注的细节 121

5.2 主要的市值加权型宽基指数及跟踪基金 123

5.2.1 上证50指数及跟踪基金 123

5.2.2 沪深300指数及跟踪基金 126

5.2.3 中证500指数及跟踪基金 130

5.2.4 创业板指数及跟踪基金 134

5.2.5 中证科创创业50指数及跟踪基金 138

5.2.6 MSCI中国A50指数及跟踪基金 140

5.2.7 恒生指数及跟踪基金 143

5.2.8 标普500指数及跟踪基金 145

5.2.9 纳斯达克100指数及跟踪基金 148

5.2.10 其他宽基指数及跟踪基金 150

5.3 主要的策略加权型宽基指数及跟踪基金 156

5.3.1 红利类指数及跟踪基金 157

5.3.2 其他策略加权指数及跟踪基金 162

5.4 主要的行业主题指数 169

5.4.1 消费风格行业主题指数 170

5.4.2 成长风格行业主题指数 192

5.4.3 金融风格行业主题指数 218

5.4.4 周期风格行业主题指数 225

5.4.5 稳定风格行业主题指数 231

5.5 债券型指数及跟踪 233

5.5.1 全债指数 234

5.5.2 国债指数 235

5.5.3 地方债指数 236

5.5.4 政策性金融债指数 237

5.5.5 金融债指数、城投债指数和企业债指数 239

5.5.6 同业存单指数 239

5.5.7 可转债及可交换债券指数 240

5.6 指数增强型基金 241

5.6.1 增强？也可能减弱 241

5.6.2 指数基金常见增强策略 242

5.6.3 选择指数增强型基金的基本标准 242

5.6.4 主要的指数增强型基金 243

第6章 资产配置常用的其他基金类型 249

6.1 以主动权益基金指数为基础做增强策略的主动量化基金 249

6.1.1 一直想找的那一类权益基金 249

6.1.2 只买1只基金的新选择 253

6.1.3 策略未来的持续有效性会如何 255

6.2 QDII基金 255

6.2.1 QDII基金的主要类型 256

6.2.2 汇率变动对投资QDII基金的影响 263

6.3 货币基金 266

6.3.1 货币基金的概念 266

6.3.2 货币基金A、B份额的区别 267

6.3.3 货币基金的规模、收益与风险特征 268

6.3.4 货币基金的选择 269

6.4 商品基金 269

6.4.1 商品基金的概念 269

6.4.2 主要的商品基金品种 270

6.4.3 有色金属基金 273

6.4.4 原油基金 277

6.4.5 大宗商品股票指数基金 281

6.5 黄金基金和白银基金 283

6.5.1 黄金基金和白银基金的种类和特点 283

6.5.2 如何投资黄金基金 285

6.6 公募REITS 287

6.6.1 公募REITS产品的主要类型 289

6.6.2 投资国内公募REITS需要关注的指标 291

第7章 用基金构建自己的投资组合 296

7.1 投资规划与资产配置 296

7.1.1 资产配置的要义 296

7.1.2 开始自己的投资规划 298

7.1.3 用基金构建投资组合 301

7.1.4 构建投资组合用多少只基金较为合适 304

7.2 构建主动基金组合的基本方法和示例 305

7.2.1 选择主动基金的具体要求 305

7.2.2 挑选各类主动基金基金池 306

7.2.3 低风险投资组合 308

7.2.4 中低风险投资组合 310

7.2.5 中高风险投资组合 313

7.3 构建指数基金组合的基本原则和方法 324

7.3.1 选择指数基金的具体要求 324

7.3.2 挑选各类指数基金基金池 325

7.3.3 低风险投资 327

7.3.4 中低风险投资 328

7.3.5 中高风险投资 329

7.4 主动基金与指数基金“混搭”的基本方法和示例 342

7.4.1 “（主动基金）核心+（指数基金）卫星”组合 342

7.4.2 “（指数基金）核心+（主动基金）卫星”组合 343

7.5 基金组合、FOF和基金投顾的区别 344

7.5.1 FOF的概念和主要类型 344

7.5.2 基金投顾简介 352

7.5.3 基金组合、FOF和基金投顾的区别 354

第8章 基金的买入、持有和止盈 355

8.1 高不买、低不卖 355

8.1.1 高不买、低不卖，做起来并不容易 355

8.1.2 买基金赚钱的正确方式 356

8.2 分批买入、定投和抄底 364

8.2.1 分批买入 364

8.2.2 基金定投 365

8.2.3 逆向投资之难――抄底是个技术活 372

8.3 几个实用的基金买入方法 375

8.3.1 低估值买入 375

8.3.2 一个简单易行的基金买入策略 379

8.3.3 行业主题基金的投资思路 387

8.4 基金的持有和止盈 388

8.4.1 投资的实质是应对 388

8.4.2 给自己的基金投资设定一个业绩基准 390

8.4.3 不在基金落后的时候轻易抛弃它 392

8.4.4 主动基金和指数基金的止盈方法 395

8.4.5 动态再平衡的意义 397

第9章 基金投资“躺赢”可期 403

9.1 看淡波动，从容面对股市大跌 403

9.1.1 每一年看起来都很糟糕，但股市却越来越好 403

9.1.2 从容面对股市大跌 405

9.2 注重投资舒适度，摒弃投资中的一些“恶习” 406

9.2.1 投资没有最优解 406

9.2.2 摒弃投资中的一些“恶习” 409

9.3 适当见好就收还是长期持有不动 411

9.3.1 巴菲特式的长期持有不动，不是谁都能够学得来的 411

9.3.2 适当的见好就收应该是更好的选择 412

9.4 终身学习，与时俱进 413

9.4.1 既要深度，也要宽度 413

9.4.2 不要臆想和围观 414

9.5 好好工作，好好生活 415

9.5.1 投资并不是生活的全部 415

9.5.2 在工作和投资之余培养一两种深度爱好 416

9.6 “躺赢”可期 416

9.6.1 股东思维 416

9.6.2 力创更多的被动收入 417

附录A 看懂10年期国债收益率 418

A.1 10年期国债收益率从哪儿来，往何处去 418

A.2 10年期国债收益率表征市场上资金价格的高低 419

A.3 10年期国债收益率是各类资产估值的“锚” 419

A.4 10年期国债收益率走势对基金投资的参考价值 420

A.5 为什么我们投资A股，会受到美国10年期国债收益率的扰动 421

A.6 最后提示 422

附录B 美林投资时钟、经济周期与基金投资 423

B.1 经济周期从何而来 423

B.2 美林投资时钟理论 424

B.3 美林投资时钟这样的经济周期理论可以运用于基金投资吗 425

附录C 货币信用周期与股债基金配置逻辑 427

C.1 怎么判定货币信用周期呢 428

C.2 小结 429

附录D 常用宏观指标简介 430

D.1 国内生产总值及其增长率 430

D.1.1 国内生产总值及人均国内生产总值 430

D.1.2 GDP增长率 431

D.2 社会消费品零售总额 432

D.3 净出口额 432

D.4 固定资产投资 433

D.5 居民消费价格指数 434

D.6 生产者价格指数 435

D.7 采购经理人价格指数 436

D.8 10年期国债收益率 436

D.9 广义货币供应量M2 437

D.10 社会融资规模 438

附录E 基金投资常用工具及网站 439