债券违约问题实务解析与操作指引

违约债券纠纷的处置问题，既是实际操作中的事务，也涉及对法律条文的理解；既是眼下保护债券投资者合法权益的实践，也牵涉对某些法律问题的理论探讨。国元证券总法律顾问范圣兵先生带着合规管理部的同事共同完成了《债券违约问题实务解析与操作指引》，通过对一起公司债券违约诉讼纠纷案例的重点剖析，并扩展至一些司法判例作为补充，详细阐述了债券投资者如何通过司法程序实现自身权益保护的诉讼应对策略和运作技巧，对债券交易纠纷概念的界定、诉讼要素、管辖权、权益主体、案件执行以及发债中介机构的责任等关键内容深入浅出，环环相扣，逐步展开，可以说基本上涵盖了债券违约纠纷处置的全过程。此书不但可以作为违约债券处置的实务指引，也是了解债券市场违约状况有价值的参考资料。

范圣兵

范圣兵，现任国元证券股份有限公司副总裁、总法律顾问，合肥仲裁委员会仲裁员。范圣兵先生先后在国有企业、监管机构、政府部门和证券公司等多个行业工作，具有律师资格、企业人力资源管理师（一级）资格和经济师职称。善于从证券行业监管、行业发展等多视角，从法律、合规及风控等多方位思考证券行业发展面临的机遇和挑战。

纪富强

西南政法大学硕士，现就职于国元证券股份有限公司，具有公司律师资格。纪富强先生长期从事客户资产管理业务合规管理和法律诉讼工作，对行业监管规则有着较深理解，代理多起债券违约纠纷案件，具有丰富的风险处置经验。

全面涵盖债券违约纠纷处置过程

详细阐述债券违约问题关键内容

重点剖析债券违约诉讼纠纷案例

加快完善债券违约处置机制，维护市场秩序，恢复市场信心，提高债券融资比重，将会是2020年乃至今后一个相当长时期内债券市场建设的大事。这是因为，截至2019年末，我国债券市场规模已接近100万亿元，位居全球第二。在支持实体经济和地方区域发展方面发挥了重要作用，债券市场有了巨大进步。但是，近几年来，由于经济下行压力加大，加上金融供给侧结构性改革及打破刚兑，债券市场违约频繁发生且呈常态化的特点，“暴雷”事件接二连三。2019年是债券违约最多的一年，已超1100亿元，新增违约主体也创了历史记录，其中不乏一些知名的企业，成为了制约我国债券市场健康发展的痛点和瓶颈。
　　为了促进我国直接融资规模与经济发展基本适配，优化融资结构，进一步增加社会直接融资的比重，更需要花大力气完善债券违约的处置机制，推动市场规范和健康发展，恢复投资人对债券市场的信心。一般认为，造成债券违约的原因，主要是由于一段时间以来防风险、严监管、去杠杆导致市场流动性偏紧，融资渠道萎缩，使得发债主体再融资不顺畅，资金周转安排失当，从而形成了“融资收缩”与“债券违约”之间的因果对应关系。但究其深层次的原因，还是因为长期以来债券发行主体误以为资金市场一直会保持宽松状态，资金供应会源源不断，盲目乐观、判断失误。在所谓“多元化”经营的错误理念下，过度投资、过度担保、盲目扩能、跨界发展已成为某些发债主体的长期生存之道，加上受到外部一些部门和机构的误导，造成“树可以长到天上”的幻觉，对负债总量、杠杆率、流动性风险缺乏最基本的关心与控制，其实这是造成发债主体债券违约及纠纷的根本原因，一旦经济下行进入调整期，资金市场宽松环境发生变化，则后悔晚矣。
　　既有违约，就得处置。违约债券纠纷的处置问题，既是实际操作中的事务，也涉及对法律条文的理解；既是眼下保护债券投资者合法权益的实践，也牵涉对某些法律问题的理论探讨。国元证券总法律顾问范圣兵先生带着合规管理部的同事共同完成了本书，通过对一起公司债券违约诉讼纠纷案例的重点剖析，并扩展至一些司法判例作为补充，详细阐述了债券投资者如何通过司法程序实现自身权益保护的诉讼应对策略和运作技巧，对债券交易纠纷概念的界定、诉讼要素、管辖权、权益主体、案件执行以及发债中介机构的责任等关键内容深入浅出，环环相扣，逐步展开，可以说基本上涵盖了债券违约纠纷处置的全过程。此书不但可以作为违约债券处置的实务指引，也是了解债券市场违约状况有价值的参考资料。此书来自于债券业务一线，又上升到理论探讨高度，弥补了目前证券行业中有关此类问题探讨的一项空白，为作者感到高兴，他们做了一件很有意义的事情，故欣然作序。

第一章违约之路

第一节模拟案件情景再现

一、债券发行

二、债券交易

三、债券回售

四、债券展期

五、债券违约

六、违约诉讼

七、法庭辩论

八、强制执行

九、监管处罚

十、刑事犯罪

第二节公司债券交易纠纷现状

一、公司债券交易纠纷

二、公司债券交易纠纷数据统计

三、数据统计分析

第三节公司债券发行与交易流程

一、债券发行

二、债券承销

三、债券认购

四、登记托管

五、债券上市和挂牌转让

六、债券回售

七、兑付/违约

第二章与谁之战

第一节诉与不诉，其实不是一个选择题

一、诉不诉

二、怎么诉

三、破产程序流程

四、银行业金融债委会

第二节自己诉还是委托诉，想好了吗

一、受托管理人提起诉讼

二、债券持有人提起诉讼

三、优劣对比——从债券持有人角度

第三节谁是被告，选对了吗

一、债券交易纠纷下的被告

二、债券发行虚假陈述责任纠纷下的被告

三、诉讼策略

第三章管辖之争

第一节约定管辖冲突下争议方式的选择

一、募集说明书对债券投资者具有约束力

二、募集说明书与认购协议约定不一致时，债券交易纠纷的争议解决

三、募集说明书与担保协议约定不一致时，担保纠纷的争议解决

第二节哪地的法院

一、向被告住所地法院提起诉讼

二、向接受货币一方所在地即债券持有人所在地法院起诉

三、司法实践效果的反思

第三节哪级的法院

一、问题的提出

二、以案说法

三、债券交易纠纷下的普通共同诉讼与级别管辖

四、债券交易纠纷下的诉讼主体合并与级别管辖

五、债券交易纠纷下的诉讼客体的合并与级别管辖

第四节管辖权异议

一、管辖权异议成立的法律后果

二、管辖权异议与主管异议

三、管辖权异议之“害”

第四章法律之辩

第一节欠债还钱，并非天经地义

一、本金主张

二、利息主张

三、违约金主张

四、律师费主张

五、财产保全担保费主张

第二节虽有担保，或有不保

一、人保、物保并存下的法律适用

二、抵/质押物处置规则区别

三、以物抵债法律效力

四、抵/质权是否随同债券转让转移

五、债券代理人登记为抵/质押权人的法律效力

六、股权转让方式提供担保

七、代为履行

八、债务加入

九、差额支付承诺

十、安慰函

第三节证明责任，胜诉关键

一、债券持有人证明责任

二、债券发行人的证明责任

三、中介机构证明责任

第四节诉讼时效，事关重大

一、新旧法律交替，诉讼时效衔接

二、诉讼时效中断事由

三、诉讼时效与抵押期间

四、诉讼时效与保证期间

第五章执行之难

第一节财产保全，有所不知

一、财产保全法院

二、财产保全担保

三、财产保全的财产线索查询

四、财产保全顺序

第二节财执协调，不可轻心

一、首封法院、优先债权法院、轮候法院间关于查封财产处置权的协调

二、首封法院、优先债权法院、轮候法院在财产分配清偿顺序中的协调

第三节失信与限高，别傻傻分不清

一、失信被执行人的来龙去脉

二、限制高消费的前因后果

三、二者之间的联系和区别

第四节执行之难，难在何处

一、执行难的主要表现形式

二、逃避执行易

三、防范及应对措施

第六章中介之责

第一节承销商责任

一、虚假陈述的民事责任

二、缘何少见

三、完善建议

四、小结

第二节受托管理人之责

一、承担责任的情形

二、责任承担性质

三、缘何少见

四、小结

第三节证券服务机构之责

一、向会计师事务所主张虚假陈述责任的有前置条件问题

二、会计师事务所因虚假陈述行为承担的是连带责任还是补充责任问题

三、行政处罚决定的“有关机关”范围

第四节刑事责任缺失

一、刑事责任追究的必要性

二、相关刑事罪名解析

三、刑事责任追究的趋势

后记