交易：债券交易技术分析

在市场上，技术分析方法有很多，均线理论、波浪理论、黄金分割等，各有优劣。作者在这些理论的基础上，创造性地总结出一套更加简单实用的“区块链”技术分析法。该方法不仅适用于股票市场和债券市场，在期货市场同样也得到了很好的检验。另外，作者在本书中详细地叙述了“顺势”的重要性，提出了“逆势不动，动必顺势”的投资理念。

王健　

债市“笔记哥”，固收圈知名基金经理，某公募基金公司副总经理，兼固定收益投资总监。坚持十余年撰写200万字投资笔记，在实战中，建立了“一条主线，四个季节，十条原则”的投资体系，并在投资行为学和投资心理学等方面具有独到的建树。操盘涉足债券、股票、大宗商品等投资品，并出版了三本个人著作：《分析》《交易》《应对》。

大道至简，每个人都知道顺势而为，却忽略了“顺势”本身就是在做大胜率的事。一笔交易，如果顺大势，即使入场点位差，浮亏也是暂时的，很快大势就会抹平你的亏损，时间是你的朋友；而如果逆大势，即使入场点位好，浮盈也是暂时的，很快大势就会抹平你的盈利，时间是你的敌人。

每一次趋势中的回调（震荡），都是一次人性弱点的暴露，也是趋势中Z大的陷阱。当亏损时，你总希望今天就是最后一天；当盈利时，你总担心明天就要反转。

回踩入场，最怕的就是真反转；突破入场，最怕的就是假突破。在顺大势下，我们所担心的“真反转”和“假突破”，都会变为小概率的事件。我们不能为小概率的事件缩手缩脚，而要为大概率的系统严格执行。

在懂的行情里搏杀，你是猎手；在不懂的行情里搏杀，你是猎物。对于懂的行情，要主动抓住；对于不懂的行情，要主动错过。

投资技巧有很多，但主要分为两大流派：价值派和技术派。价值派研究的对象是某一标的本身的价值，从基本面分析出发，挖掘其中蕴藏的机会，更偏左侧。技术派研究的对象不是标的，而是市场的波动，从人的心理出发，挖掘价格走势背后的价值，更偏右侧。

笔者在十多年前上大学时，开始进入资本市场炒股。起初，因为身处牛市，买什么赚什么。后来遇到了熊市，恐惧和痛苦驱动着自己反思和学习，试图找到财富的密码。白天盯盘，晚上看书。当时基于基本面分析的价值投资尚未流行，主流的分析方法还是技术分析，但巴菲特的理念已经受到不少人的追捧。笔者也在大潮之下学习了技术图形、技术指标、波浪理论等各种技术方法，什么头肩顶、双重底，什么MACD、布林线，什么波浪理论、黄金分割线，等等，然而结果并不如意。在看书时觉得太神奇了、太有道理了，但一放下书实战，就又回到了亏损的状态，苦不堪言。比如波浪理论，最难的就是数浪，拿着历史K线图看，完美契合，但去预判未来时，却又常常打脸。正所谓“千人千浪”，照猫画虎太难了。

后来，带着无数疑问，从事了债券投资交易工作，从债券投资的基本面分析开始做起。在开始的几年里，只要把握住宏观和政策的大趋势，就很容易把握债券投资的大波段。从库存周期或金融周期的角度看，一般是三四年一个轮回，债券市场也就有了“牛一年，平一年，熊一年”的基本规律。然而，2011年之后，随着投资者的不断丰富，债券市场的波动较之前明显加大，交易属性也越来越强。尤其是利率债的投资，内卷更加严重，人们更多是为了获得资本利得，而不仅仅是那点票息收入。

笔者将在股票市场中学习到的技术分析方法，尝试性地运用到了债券的投资交易中，取得了不错的效果。经过不断地实践，化繁为简，逐渐总结归纳出了一套自己的技术分析方法—“区块链”分析法。该方法不仅适用于股票市场和债券市场，在期货市场也得到了检验。当然，该方法并不是孤立地使用的，如果能与笔者的另一本书《应对》结合运用，在实战中放平心态，会取得更好的效果。

自　序
第1章　“区块链”分析法基本原则 / 1
“区块链”分析法基本原理 / 1
胜率与盈亏比 / 12
入场、出场原则 / 19
确立区块阻力线 / 33
“区块链”与人性弱点 / 38
第2章　顺大势，逆小势 / 53
利用人性弱点逆小势做左侧 / 53
懂得舍，才有得 / 57
第3章　进二退一 / 63
趋势动力分割线：进二退一 / 63
进二退一的运用 / 67
第4章　突破 / 77
突破的典型特征 / 77
假突破，真反转 / 85
突破的运用 / 90
第5章　趋势 / 95
趋势与震荡的形态 / 95
顺势与逆势的结果 / 104
第6章　只赚顺势的钱 / 109
逆势不动，动必顺势 / 110
势动，心必动 / 114
第7章　只做看得懂的行情 / 123
赚能力范围内的钱 / 123
彻底的放弃，彻底的遵守，彻底的执行 / 128
第8章　只赚“进二退一”的钱 / 135
学会稳定盈利 / 136
学会空仓 / 142