可转债——投资小白躺赚指南

当你无法准确判断市场行情时，投资可转债是优选。可转债，是近年来逐渐火热起来的一款神秘且小众的理财工具。投资可转债既可以做到低风险投资，也可以收获上不封顶的投资回报。那么，我们该如何理解可转债的基础知识、重要条款及交易规则呢？我们又该如何使用可转债的各种交易策略来获得投资收益呢？你想要的答案，都可以在本书中找到！如果你是无法经常盯盘的上班族，那么这本书适合你；如果你是既想保本又想博取高收益的风险厌恶型“投资小白”，那么这本书适合你；如果你想要系统深度地学习可转债投资知识，那么这本书也适合你。

于佳蓉：

可转债与衍生品实战者，善于在不同行情中坚定不移地使用交易策略去顺应市场，用通俗易懂的语言讲可转债，让投资者对可转债有更深入的认识。

学历背景：

毕业于英国伦敦大学学院 University College London (UCL)，理工科（土木工程类）；

英国约克大学 University of York，理工科（金融类）；

美国俄勒冈大学 University of Oregon，理工科（金融类、地理类）。

工作经历：

曾任国内某阳光私募基金风控总监与基金经理助理，曾实习于大连商品交易所北京期货与期权研究中心、商务部研究院、英国约克大学等；

现任国内某人工智能与大数据分析公司数据分析与建模工程师。

快速入门：内容安排上由浅入深，知识讲解上循序渐进，手把手地教你快速掌握可转债基础知识。

实例丰富：在进行可转债基础知识讲解的同时给出了大量的实例，以实例验证理论，让你的学习更简单、高效。

当投资者无法准确判断市场行情时，投资可转债是优选。那么，什么是可转债呢？可转债，全称为可转换公司债券，是指上市公司向不特定对象依法发行，并在一定期间内依据约定的条件转换成股票的公司债券。可转债是上市公司发行的一种债券（1000元起投），也是近年来逐渐火热起来的一款神秘且小众的理财工具。我很喜爱它，同时也想分享给正在阅读本书的你，希望你也可以和我一起在可转债的投资世界里有所收获。

为什么我如此喜爱可转债呢？

我喜爱可转债的原因可以归纳为以下六点：

第一，可转债的债性决定了它具有低风险属性，这在某种程度上可以让可转债投资具有保本属性。本质上，可转债是一种可以到期还本付息的面值为100元/张的债券。持有可转债的投资者，每年都会获得一定的利息。可转债持有人持有到期则可以获得本金与全部利息，这些利息被称为到期收益。可转债的到期收益率越高，可转债的债性保护性就越强，投资者资金的安全性就越高。当可转债价格下跌至纯债价值附近时，可转债价格大概率会止跌，当然也有可能会继续下探。但是，随着时间的流逝，可转债价格总会慢慢向上走，但具体不知道要等待多久。

第二，可转债的股性决定了它具有高收益的属性，这在某种程度上可以让可转债具有看涨期权的属性。此时，投资者持有可转债相当于与时间做朋友。当可转债持有人买入可转债的成本足够低时，只要行情出现大的变动，投资者就可以轻松实现“躺赢”。

第三，可转债的转股属性使投资者可以按照事先约定的条件将可转债转换成正股股票。

第四，在可转债转股期内，向下修正转股价格有利于可转债持有人。在可转债转股期内，当可转债持有人买入可转债的成本足够低时，如果可转债触发下修条款，那么可转债持有人大概率就会获益，并实现“躺赢”。

第五，在可转债回售期内，回售条款利好可转债持有人。

第六，在可转债转股期内，可转债被强赎利好以低可转债价格买入可转债的持有者。当股价远远超过约定的转股价格时，发行人有权按照约定的赎回价格赎回全部未转股的可转债。

为什么我说“当投资者无法准确判断市场行情时，投资可转债是优选”呢？

其主要原因可以归纳为以下两点：第一，投资可转债对投资者择时的要求不高。 第二，投资者不用对行情进行严格的判断。判断股票价格在未来上涨或下跌到某个价位，是一件十分困难的事情。但是，可转债是一种低风险、高收益的投资品种，它的投资收益下有保底（债性）、上不封顶（股性），同时可转债具有看涨期权的特点。这些特性使得可转债成为一种难得的、“攻守兼备”的投资品种。可转债的特有属性与重要条款常常利好可转债投资者，即使可转债的正股下跌，持有可转债也可能不亏钱或者盈利。

本书的主要内容

第1章，介绍可转债的基本情况。

第2章，介绍可转债的基础知识。

第3章，深入细致地介绍可转债的重要条款。

第4章，详细梳理可转债的交易规则与实战解析。

第5章，手把手向投资者介绍可转债的10种交易策略与进阶思考。

第6章，介绍可转债的延伸。

相信阅读完本书的投资者，都会对可转债有更加深入的理解。笔者在这里也要温馨提示投资者：在投资的过程中，大家不仅要认真学习可转债的知识，还要有充足的耐心去等待行情的开启。有时，耐得住寂寞，才能守得住繁华。毕竟，等待常常让人充满期待！

此外，由于笔者能力有限，书中如果有不足的地方，欢迎各位前辈与读者朋友多多指正。

于佳蓉

2020年10月于北京

第1章 初识可转债 1

1.1 可转债是什么 1

1.2 为什么要选择投资可转债 4

1.3 可转债的类型 16

第2章 可转债的基础知识 21

2.1 可转债的基本要素 21

2.2 解读可转债的发行公告 24

2.3 可转债的重要概念 36

第3章 可转债的重要条款 47

3.1 可转债的转股价格 47

3.2 可转债的下修条款 66

3.3 可转债的回售条款 69

3.4 可转债的赎回条款 75

3.5 可转债的风险揭示书必备条款 102

第4章 可转债的交易规则与实战解析 104

4.1 可转债的交易报价规则 104

4.2 可转债的盘中临时停牌规则 110

4.3 可转债的发行规则 116

4.4 可转债的申购规则 122

4.5 可转债的中签缴款与弃购处理规则 123

4.6 可转债的配售规则 128

第5章 可转债的交易策略与进阶思考 132

5.1 可转债信用打新策略 132

5.2 可转债双低轮动策略 138

5.3 正股涨停套利策略 142

5.4 正股替代套利策略 153

5.5 折价转股套利策略 160

5.6 博弈下修转股价格策略 167

5.7 博弈回售策略 170

5.8 博弈强赎策略 173

5.9 可转债持有至到期策略 178

5.10 分散存债策略 185

第6章 可转债的延伸 191

6.1 可转债与期权 191

6.2 可转债基金 201

附录A 有条件向下修正转股价格条款的8种情形分析 208

附录B 有条件回售条款触发的4种情形分析 216

附录C 可转债的风险揭示书必备条款（新增条款） 225