王剑讲银行业:基本逻辑与分析方法

本书自上而下地呈现货币与银行分析框架，多维度客观评价银行经营成果，是一本货币与银行分析的实用宝典。
作者屡获“新财富”“水晶球”“金牛”“金麒麟”等最佳分析师奖，拥有逾10年银行业研究分析经验，5年金融科技从业经验，本书是作者十多年银行分析工作的成果总结。
与大量介绍货币、银行的书籍不同，本书在理论知识的基础上更注重实战，为读者展现了货币、银行方面的具体分析方法。包括对货币数据的分解与测算，对单家银行或银行业整体的研究与评价，以及银行经营相关的其他方面问题，本书均有详细讲解。这些分析方法综合了现有理论成果和分析师的经验总结，很多都极少见于主流书籍中，而作者毫无保留地分享了这些有价值的内容。
相信本书可成为分析师、投资者、银行从业者、金融管理部门、财经媒体或高校师生等读者群体的宝贵参考。

王 剑
中国人民大学金融学硕士，CFA持证人，国信证券金融业首席分析师。
同时兼任中国人民大学国际货币研究所特聘研究员、中国人民大学中国银行业研究中心客座研究员、国家金融与发展实验室银行业研究中心特聘研究员、中国人民银行郑州培训学院客座教授。
2006年7月开始在银联数据服务有限公司担任投资分析师，负责公司经营分析与自有资金投资管理。2011年6月起，先后加盟浙商证券、光大证券、东方证券、国泰君安证券，从事金融业研究。2018年1月加盟国信证券研究所，担任金融业首席分析师。
目前主要研究领域为宏观经济、银行业及其上下游相关产业链，包括资产管理业、不良资产管理、互联网金融、支付行业等，对银行业务、区域经济、互联网金融等领域有较为深刻的认识与见解，擅长自上而下构建行业分析逻辑框架，贯穿宏观经济、中观行业和微观业务层面。2015年开设公众号“王剑的角度”，文章受到业界关注。出版有专著《回归本源：我眼中的互联网金融》（2018年）。

写给读者：

证券投资者
如果您是宏观、策略、债券、股票等领域的分析师或投资者，本书可帮助您了解货币制度和市场流动性的运行，以及银行业的具体分析方法，以便于投资决策。
银行从业者
如果您是银行从业者，不管是在职能部门研究本行或对标行，还是在业务部门开展具体业务，均可以参考本书的分析方法，建立起对全行业的认识，使工作更有针对性。
政府有关部门
如果您供职于政府的金融管理部门，出于管控风险、规划发展等目的，平时也在紧密跟踪银行业的运行，本书也有助于您更加全面地了解银行业。
财经媒体
如果您是跟踪报道银行、货币相关领域的财经媒体从业人员，本书可以让您更好地掌握分析银行和货币的基本方法，从而在采访、写作时达到更加专业的水准。
高校师生
本书可以作为货币银行学、银行经营与管理等高校课程的配套读物，有助于同学们在掌握理论知识之后，初步了解这些知识在实际工作中的应用方法。特别是对于刚刚走上相关工作岗位的毕业生，能够起到“上岗培训手册”的作用。

本书的定位，是一本“应用手册型”的《货币银行学》，或银行分析手册。

在我们本科学习阶段，货币银行学是财经类专业的一门重要专业课，黄达教授等老一辈学术泰斗为这门课程奠定了基础。但在西方学科体系中，其实是不存在这样一门学科的，其内容分布在其他一些学科中，比如与货币相关的内容分布于宏观经济学中，而与银行相关的内容则分布于偏实务的银行经营管理、偏微观的银行微观经济学等学科中。可见，这是老一辈学科带头人为我国量身定做的一门课程，是一种非常有中国特色的学科知识组织方式，适合我国的金融工作实践。

随着我国金融体系改革推进，整个金融体系日趋市场化，与西方金融体系更为接近，尤其是多层次资本市场的建设与发展，使单独研究货币、银行相关知识的方式显得有些单薄。曾经一度，货币银行学慢慢融入了现代金融学之中，黄达老师也于2003年将经典的《货币银行学》教材重编为《金融学》教材。这自然也是大势所趋。甚至有更为激进的观点，认为货币银行学的内容编排方式已经过时了。

然而，我2006年从中国人民大学金融学专业毕业，参加工作十多年之后，感觉货币银行学这样的学科在现阶段仍有较强的实践意义。首先，存款货币银行依然是现代货币体系的运行方式，而且这一点在未来一段时期内估计很难改变，因此原先存款货币的研究框架仍然适用，只需要对其中一些不符合当代实践的细节进行更新，该框架仍然有强大的生命力。其次，存款货币银行仍然是我国现阶段金融服务的主力军，即使资本市场业务蓬勃发展，部分融资功能不再由存贷款业务垄断，商业银行也有能力深度参与资本市场业务，与其他非银行金融机构形成既有竞争又有合作的良性共存关系，而不是简单的“金融脱媒”而已。最后，我深深地体会到，未来的金融实践演变虽然还不能精确预计，但可以预见的是，未来的成果依然需要从货币银行基础这一根基上生长而来，不可能全部推倒重建，这也使我们不能忽略现有的成果。

基础不牢，地动山摇。本书继续将现代金融学中的货币、银行部分做单独分析，并建议将它们作为其他金融、经济理论研究或业务实践的重要基础。这些内容与原先货币银行学覆盖的范围基本相同。本书其实没有多少原创理论，里面的知识点几乎全部来自我们在学校中学习过的基础理论知识（本书的参考文献，可能广大财经专业学生都非常熟悉），只需要将新产生的实践、新发现的素材结合进去，与时俱进，便得到了本书的主要内容。总之，本书的写作并不是为了否认或抵抗货币银行学融入统一金融学的过程，这一过程是客观、必然的规律，由不得否认。本书只是强调了我国现在和未来一段时期内，货币、银行在整个金融体系中的基础性作用，并以一种与实践结合得更加紧密的形式呈现给大家。通过本书介绍的方法，读者可以快速掌握如何在实际业务中运用货币、银行的知识，并对货币体系、银行业整体、单家银行完成初步的分析。

本书的内容安排依照“从抽象到具体、从宏观到微观”的次序。全书分为上下两篇，首先，我们从人类货币的产生与演进出发，从一个相对抽象的范畴去理解货币的本质；其次，从货币体系的最新演化结果也就是二级银行体系中引出我们的现代存款货币银行，并介绍银行的一些行业逻辑框架和有关知识；最后，在下篇，我们更为详细地介绍对银行业整体或单家银行进行分析评价的具体方法。希望通过本书，能够使关注银行业的证券分析师或投资者（包括银行股票或债券的分析师、投资者，以及需要了解银行业对宏观经济、金融市场影响的其他分析师）、银行业内部的分析或管理人员、其他对银行业感兴趣的各界人士（政府机关或金融管理人员、财经媒体、财经专业师生、工商企业工作者、业余爱好者等）从根本上理解银行业，并初步掌握具体的分析方法。

推荐序

自　序

｜上篇｜银行基础

第1章　货币的基础 / 2

1.1　什么是货币 / 2

1.2　货币的起源与演进 / 6

1.2.1　货币商品论 / 6

1.2.2　货币名目论 / 10

1.2.3　现代货币制度的诞生 / 12

1.3　未来的货币 / 17

1.3.1　主权数字货币 / 18

1.3.2　非主权数字货币 / 22

第2章　银行的基础 / 29

2.1　银行的起源 / 29

2.2　现代银行业格局 / 34

2.2.1　中国银行业发展史 / 34

2.2.2　美国银行业发展史 / 42

2.2.3　国家银行体系与自由银行体系 / 45

2.3　二级银行制度 / 46

2.3.1　建立二级银行制度 / 46

2.3.2　现实中的其他因素 / 61

2.3.3　纳入财政因素 / 65

2.3.4　财政与货币的平衡 / 69

2.4　货币数据实测 / 73

2.4.1　基础货币投放 / 73

2.4.2　广义货币派生 / 76

2.4.3　基础货币、广义货币联合分析 / 90

第3章　银行的监管 / 92

3.1　银行的宏观经济职能 / 92

3.1.1　微观层面：银行的本质功能 / 93

3.1.2　宏观层面：银行的宏观经济职能 / 96

3.1.3　小结：理解银行职能 / 97

3.2　银行的监管：微观监管 / 99

3.2.1　微观监管原理 / 100

3.2.2　微观监管的破坏 / 110

3.2.3　小结：理解微观监管 / 114

3.3　宏观审慎监管 / 115

3.3.1　宏观审慎的早期思考 / 115

3.3.2　宏观不稳定的外在表现 / 117

3.3.3　宏微观结合的大监管体系 / 121

｜下篇｜银行分析

第4章　银行业务分析 / 126

4.1　银行主要业务介绍 / 126

4.1.1　银行业务的管理 / 127

4.1.2　资产业务 / 131

4.1.3　负债业务 / 138

4.1.4　中间业务 / 142

4.2　资产负债管理简介 / 146

4.2.1　资产负债管理演进 / 147

4.2.2　资产负债管理主要内容 / 149

4.2.3　FTP及其主要功能 / 155

4.3　周期波动中的银行 / 161

4.3.1　银企关系极简模型 / 161

4.3.2　周期波动下的银行估值 / 166

4.4　银行技术进步 / 168

4.4.1　银行科技三大阶段 / 168

4.4.2　互联网贷款主要技术原理 / 173

4.4.3　未来展望 / 178

4.5　银行公司治理 / 180

4.5.1　公司治理与银行公司治理 / 181

4.5.2　中美银行业两大模式 / 183

4.5.3　公司治理风险识别：包商银行案例 / 193

第5章　银行财务分析 / 206

5.1　银行会计报表基础 / 206

5.1.1　资产负债表分析 / 207

5.1.2　利润表分析 / 215

5.1.3　资产质量分析 / 225

5.2　ROE分解 / 234

5.2.1　ROE的含义和计算 / 235

5.2.2　ROE的杜邦分解 / 236

5.3　盈利增长率分解 / 248

5.3.1　常规分解方法：增长贡献率 / 249

5.3.2　边际影响分解方法 / 252

5.4　财务建模 / 259

5.4.1　财务模型简介 / 259

5.4.2　资产负债表预测 / 261

5.4.3　利润表预测 / 265

5.4.4　其他指标 / 280

5.5　估值分析 / 281

5.5.1　绝对估值法 / 282

5.5.2　相对估值法 / 290

5.5.3　低估值之谜 / 294

第6章　银行战略分析 / 297

6.1　银行战略 / 297

6.1.1　银行战略的主要内容 / 298

6.1.2　我国银行战略的历史形成 / 300

6.1.3　银行战略的重要性 / 302

6.2　经济转型中的银行战略 / 304

6.2.1　经济转型驱动银行转型 / 305

6.2.2　美国案例 / 313

致谢 / 317

参考文献 / 319