香帅金融学讲义

要买房，贷款多少年合适？有没有必要提前还款？

上有老、下有小，应该什么时候给家人买保险，什么时候买教育基金？

买股票有涨有跌，怎么才能踩对点，避免被割韭菜？

该不该辞了稳定的工作，跳槽去一家有员工期权的创业公司？

更重要的是

为什么金融是这一个世纪的显学？

为什么“金融立国”的美国能独占世界鳌头这么久？

为什么说“工业革命不得不等待一场金融革命”？

硅谷和华尔街之间是你中有我的关系吗？

科技金融的未来究竟在哪里？

……

如果你也关注这些问题，如果你也希望做一个现代金融社会的明眼人，这本书定要看看。它能让你看清财富运行的本质，助你做出正确的决策。

金融知识已经成为现代人的“刚需”。香帅用通透、接地气的方式，将大到金融发展的历史、科技金融的未来，小到股票、债券、基金等金融工具的运用说清楚。

书里没有晦涩难懂的名词和数学公式，只有金融的规律和洞察。香帅把金融知识层层剥开，让你深入理解金融的架构和本质，建立一套完整的金融学思维。

专业人士看了，会获得前所未有的金融大历史视角；普通读者看了，可以更好地利用金融工具，让自己离财富更近！

香帅，本名唐涯，知名金融学者，香帅数字金融工作室创始人。原北京大学金融系副教授，博士生导师。

主要研究方向为资产定价、宏观金融、行为金融学和数字金融。有多篇学术论文在国际国内核心学术期刊上发表，主持多项国家自然科学基金课题研究。著有《金钱永不眠》《钱从哪里来》等作品。

“香帅的金融江湖”公众号创始人，得到App《香帅的北大金融学课》主理人。

前言 一门古老的学问，一个年轻的学科_ XI

第一章 金融世界观：建立理解金融的思维坐标

金融的本质：时间、资金和风险_ 003

第 001 讲 一万美元赠品里的秘密 _ 003

第 002 讲 美国南北战争的第二战场 _ 006

第 003 讲 现代人如何抵御风险 _ 011

金融的演化：财政与信用 _ 015

第 004 讲 王的信用：中央货币财政体系 _ 015

第 005 讲 圣殿骑士团：欧洲货币银行信用体系 _ 018

延伸阅读 个人资产配置的生命周期 _ 022

第二章 银行：现代经济社会的血管

信用创造：银行体系与货币信用_ 029

第 006 讲 银行创造了国家？ _ 029

第 007 讲 比特币是货币吗？ _ 031

第 008 讲 存款准备金和基准利率：经济冷热调节的闸门 _ 037

第 009 讲 中央银行：最后贷款人 _ 043

银行与理财：财富流转的通道_ 047

第 010 讲 银行躺着赚钱的秘密 _ 047

第 011 讲 货币基金抢了银行的利润吗？ _ 051

第 012 讲 银行非保本理财产品：中国的影子银行 _ 055

延伸阅读 历史上的银行 _ 060

中国银行圈的血统和阶层 _ 063

第三章 投资银行：改变市场生态的新物种

传统血脉：金融市场的清道夫_ 069

第 013 讲 资金与监管：投资银行的双螺旋 _ 069

第 014 讲 发行承销：投资市场上的“婚介中心” _ 073

第 015 讲 兼并收购：企业的二手交易市场 _ 077

第 016 讲 反收购：如何抵御“门口的野蛮人” _ 083

创新载体：在博弈中变形成长_ 088

第 017 讲 投行的非传统血脉 _ 088

第 018 讲 资产证券化：从美国梦到美国噩梦 _ 097

第 019 讲 生活中的资产证券化 _ 102

第四章 基金：金融市场新王者

资管时代：中产阶层登上舞台_ 109

第 020 讲 让小投资者和大资本家一样投资 _ 109

第 021 讲 “不要把鸡蛋放在一个篮子里”有理论依据吗？ _ 113

另类投资：新的财富集聚方式_ 116

第 022 讲 从索罗斯到达利欧：他们在对冲什么 _ 116

第 023 讲 私募股权基金：现代企业的苗圃 _ 122

第 024 讲 主权财富基金：市场上的超级玩家 _ 127

超额收益：找到那只替你赚钱的基金_ 134

第 025 讲 在投资的世界里，活得久才是王道 _ 134

第 026 讲 基金收益中的阿尔法和贝塔 _ 137

第 027 讲 基金的购买策略 _ 140

延伸阅读 投资基金，你需要提防这些坑 _ 145

第五章 债：最古老的金融契约

信用杠杆：给我一根杠杆，我能撬动世界_ 153

第 028 讲 债：人类最古老的金融行为 _ 153

第 029 讲 货币真的起源于物物交换？ _ 157

第 030 讲 债务螺旋：中国王朝更替的金融逻辑 _ 159

债的成本：都是信用惹的祸_ 163

第 031 讲 金融视角的“李约瑟之问” _ 163

第 032 讲 为什么总是说“中小企业融资难”？ _ 166

第 033 讲 欠债不一定还钱：债务违约的必要性 _ 170

延伸阅读 信用卡里的秘密 _ 173

第六章 股：来自欧洲的伟大创新

利益共同体_ 181

第 034 讲 公司：现代市场的塑造者 _ 181

第 035 讲 股权工具改变的世界 _ 187

金融追溯权_ 193

第 036 讲 中小股东的利益被谁代表 _ 193

第 037 讲 A 股和 H 股价差之谜 _ 199

第七章 金融衍生品：是天使也是魔鬼

对冲与套利_ 205

第 038 讲 衍生品市场：商品和交易的认知革命 _ 205

第 039 讲 天使魔鬼两张脸：股指期货、期权和互换 _ 212

第 040 讲 无风险套利：衍生品的相对定价 _ 222

第八章 资产定价：评估和量化风险

为风险定价_ 229

第 041 讲 “风险三剑客”：方差、偏度和峰度 _ 229

第 042 讲 风险资产面面观：股票、债券和房地产 _ 233

第 043 讲 股市大盘同涨同跌背后的秘密 _ 239

资产定价理论_ 244

第 044 讲 金融学大爆炸：投资组合理论 _ 244

第 045 讲 夏普比率：寻找风险调整后的收益 _ 247

第 046 讲 因子模型：寻找金融资产收益中的规律 _ 249

第 047 讲 股票市场里的“投机因子”能赚钱吗？ _ 253

第 048 讲 给资产估值：绝对估值法和相对估值法 _ 256

延伸阅读 投资是一场输家的游戏 _ 266

第九章 理性预期：市场总是正确的

有效市场：天下没有免费的午餐_ 271

第 049 讲 你理解的“有效市场”对吗？ _ 271

第 050 讲 A 股市场是有效市场吗？ _ 276

第 051 讲 涨跌停和熔断：摩擦，摩擦，似魔鬼的步伐 _ 280

市场失灵：套利也是有成本的_ 289

第 052 讲 噪音交易者：散户的悲催别称 _ 289

第 053 讲 基金挤兑：大难临头各自飞 _ 292

第十章 投资者偏误：听过很多道理，仍然过不好这一生

认知偏差：人类从不理性_ 297

第 054 讲 投资是人的行为 _ 297

第 055 讲 前景理论：为什么我们一错再错 _ 301

行为偏误：利用偏误赚钱_ 307

第 056 讲 内行陷阱与羊群效应 _ 307

第 057 讲 保守主义与过度自信 _ 313

第 058 讲 框架效应与有限注意力 _ 319

第十一章 世界投资：大师的顶级智慧

百年世界投资大师的顶级智慧_ 327

第 059 讲 投机之王：杰西·利弗莫尔 _ 327

第 060 讲 技术分析鼻祖：威廉·江恩 _ 331

第 061 讲 可复制也不可复制的价值投资大师：沃伦·巴菲特和查理·芒格 _ 336

第 062 讲 反身性炼金术的开创者：乔治·索罗斯 _ 342

第 063 讲 像正常人一样投资：彼得·林奇 _ 346

第十二章 投融资决策：每个决定都重要

公司的资本结构_ 353

第 064 讲 融资决策：决定企业的风险和成本 _ 353

首次上市：上市其实没那么神_ 361

第 065 讲 IPO：是融资还是圈钱 _ 361

第 066 讲 壳价值：中国 A 股市场之怪现状 _ 366

第 067 讲 红筹股：中国企业境外融资的金融创新 _ 369

兼并收购：门口的野蛮人_ 376

第 068 讲 兼并收购决策的底层逻辑 _ 376

第 069 讲 海外并购：中国企业“出海”的喜和忧 _ 381

延伸阅读 IPO 抑价还是 IPO 溢价 _ 384

“并购时代”：中国市场上的兼并收购浪潮 _ 389

第十三章 公司治理：怎样同床异梦地过下去

不对称信息与治理机制_ 393

第 070 讲 受人之托忠人之事为什么那么难 _ 393

第 071 讲 如何解决公司治理问题 _ 398

延伸阅读 互联网平台企业的治理难题 _ 409

第十四章 财务报表：你需要理解的公司账面秘密

策略性信息披露_ 415

第 072 讲 三分钟摸底公司财务健康状况 _ 415

延伸阅读 谁是财务报表的看门人 _ 425

第十五章 分红：上市公司的重要决策

企业的分红决策_ 433

第 073 讲 什么样的企业会分红？ _ 433

第 074 讲 A 股市场的上市公司分红吗？ _ 436

第 075 讲 股票回购是股价被低估的信号吗？ _ 440

第 076 讲 中国上市公司“高送转”的秘密 _ 442

第十六章 创新、监管与危机：金融市场的三位一体

创新与监管：猫和老鼠的游戏_ 449

第 077 讲 金融创新的本质是思想革命 _ 449

第 078 讲 金融监管：金融市场的逆熵过程 _ 452

第 079 讲 《巴塞尔协议》：银行监管的稳健性原则 _ 455

第 080 讲 创新、监管和危机：金融市场的新陈代谢 _ 459

第 081 讲 从“4 万亿”理解 2008—2018 年的中国金融监管变化 _ 466

信用崩塌_ 472

第 082 讲 信用崩塌是金融危机的本质 _ 472

第 083 讲 金融危机真的是资本主义的不治之症？ _ 478

延伸阅读 什么样的金融创新能在中国成功？ _ 485

第十七章 科技金融：正在成为现实的未来

科技金融的全貌_ 491

第 084 讲 科技金融在颠覆什么？ _ 491

第 085 讲 创造与挑战：科技金融是把双刃剑 _ 495

科技金融巨头的关键词_ 500

第 086 讲 蚂蚁金服：数据驱动的金融平台生态 _ 500

第 087 讲 哪家企业有成为科技金融平台生态的潜力？ _ 507

区块链、比特币与智能合约_ 511

第 088 讲 比特币到底是什么 _ 511

第 089 讲 区块链：对世界的颠覆性改变 _ 523

第 090 讲 智能合约就是“如果……则……” _ 535

未来社会_ 540

第 091 讲 微粒社会：高清的个人主义时代 _ 540

第 092 讲 信用社会：可以量化的未来 _ 544

第 093 讲 隐私和数据石油：大数据时代的两难命题 _ 548

延伸阅读 数字时代：从在线到演化 _ 552

第十八章 金融思维方法论：金融其实是人生决策

第 094 讲 预期思维：金融市场的底层逻辑 _ 559

第 095 讲 贴现思维：思考未来是人生的起点 _ 562

第 096 讲 复利思维：请相信长期的力量 _ 567

第 097 讲 风险思维：守住底线，大胆突破 _ 571

第 098 讲 杠杆思维：帮你找到时间的杠杆 _ 575

第 099 讲 信用思维：金融行业的灵魂 _ 578

后记 金融视角下的人类社会演进 _ 583